永續合約是什麼？翻身 or 爆倉地獄？新手必懂風險與玩法！

在虛擬貨幣交易的世界中，「永續合約」是一個經常被提起的詞彙。

不少人在社群平台或討論區（例如 PTT、Treads、Dcard）上看到有人用它賺到不錯的報酬，也有人因此爆倉虧光本金。

永續合約究竟是什麼？它和標準合約有什麼差別？操作上有哪些注意事項？本文將由筆者逐步說明，協助讀者建立清晰認知。

內容

永續合約是什麼？比一般合約更彈性的衍生品工具

永續合約（英文：Perpetual Futures 或 Perpetual Contracts）是一種虛擬貨幣特有的衍生性交易商品，永續合約交易並不會買入實際的現貨，而是透過正確預期價格未來的方向來獲利。

與傳統的期貨交易（如：交割合約）不同，它沒有固定的到期日。只要帳戶中的保證金足夠，使用者便可以一直持有倉位，並在任何時間選擇平倉。

相比之下，傳統金融一般的期貨交易（交割合約）則會有固定交割時間，例如每週或每月到期，必須在到期時強制結算盈虧。

因此，這項差別讓永續合約擁有極高的彈性，也成為目前加密貨幣市場中最熱門的槓桿工具之一。

永續合約如何獲利？永續合約原理

永續合約是透過結算開倉價格與平倉價格之間的價差來賺取獲利，所以合約交易可以做多（看漲）/ 做空（看跌）。

做多（Long）：：看漲後市會成長，當平倉價格＞開倉價格則會盈利。
做空（Short）：會長後市會下跌，當開倉價格＞平倉價格則會盈利。

延伸閱讀：做多與做空是什麼？學會這招避免被軋空！

永續合約三大概念解析：槓桿、保證金 (爆倉)、資金費率

在學習操作合約時，一定會看到很多相關名詞是永續合約和期貨的金融專有名詞，以下就針對這些專有名詞做解釋。

永續合約特色 1：槓桿倍率

合約交易的一大特色是運用保證金機制，來創造出槓桿的效果，概念與傳統金融的期貨類似，同樣可以用比現貨更少的資金，就能持有完整的合約部位。

以幣安合約為例，槓桿倍數可以開 1~100 倍。如果用 100 美元開 10 倍槓桿做多比特幣，等於下單了價值 1,000 美金的合約做多部位。

當比特幣上漲 10%，同樣 100 美元的現貨倉位，只能獲利 10 美元，獲利為 10%；
但 10 倍槓桿 1000 美金的合約倉位，獲利則為100美元，獲利為 100%。

永續合約特色 2-1：保證金

需要注意的是，由於永續合約使用了較少的資金，會降低對於虧損的承受度，甚至導致合約部位與保證金資產遭到清算的風險（歸零）。

永續合約採用「保證金制度」來進行槓桿交易，這套機制主要分為兩種保證金類型：

開倉保證金（Initial Margin）：開倉時所需準備的本金，用來抵押倉位
維持保證金（Maintenance Margin）：倉位持有期間，系統要求最低要維持的資金水位

筆者舉個例子來說明這套邏輯：

假設你使用 100 USDT 開了一筆 10 倍槓桿的多單倉位，等於你實際控管的是 1,000 USDT 的部位。如果市場下跌 10%，那麼這筆倉位的價值就變成 900 USDT，正好等於你借來的部分。

也就是說，你的初始保證金（100 USDT）已經被完全虧損，系統就會強制平倉，也就是我們常說的「爆倉」。

通常實際情況是，當倉位虧損接近維持保證金的門檻時，交易所會提前強制平倉，以避免交易所承擔過度虧損的風險。

如果你不希望倉位過早被清算，也可以補充保證金，讓可用餘額回到維持水位以上。這就是永續合約中非常重要的「動態保證金管理」。

這整套保證金制度的核心意義是：讓你在放大倉位的同時，也有能力承擔虧損範圍。