做多與做空是什麼？學會這招避免被軋空！

做多（多單）是什麼意思？

做多，又稱為多單或 Long，就是預期看漲，透過買低賣高獲利。

做多不僅僅只是購買衍生性金融商品的多頭部位，單純購買現貨也是持有多單的一種，因為買入現貨也可以被視為用一倍槓桿進行作多。舉例來說：

• 假設投資人以 $80,000 買進 1 顆 BTC，
• 當 BTC 價格漲到 $100,000 再賣出，那他就賺了 $20,000。

做多的優點與缺點

• 虧損有限

任何資產最大的下跌就是歸零，所以做多頂多就是虧掉本金，損失不會無止境的增加。

• 順勢而為

在長期趨勢向上的市場作多，有機會穩定獲利。

• 價格下跌風險

價格不如預期不升反跌，就會讓投資人高買低賣，產生虧損。

做空（空單）是什麼意思？

做空，又稱為放空、空單或 short，就是預期看跌，透過賣高買低獲利。

投資人透過先借入資產並賣出，等價格下跌後再買回來還給借出者，賺取中間價差。舉例來說：

• 投資人認為股票價格即將下跌，他向券商借入 1 張股票，以 $100 價格賣出。
• 當股票跌到 $80，他再買回來歸還，這樣就賺了 $20。

作空的優點與缺點

• 價格上行風險

價格不如預期不跌反升，就會讓投資人低賣高買，產生虧損。

• 潛在損失沒有上限（軋空風險）

投資人面臨的潛在虧損是有無限大的可能，因為價格的上升的空間是沒有上限的。

• 支付做空成本

由於放空的資產是向他人借的，所以需要支付借出期間的利息，長久下來有可能會侵蝕獲利。

股票做空和加密貨幣做空差在哪？

在股票市場中，做空通常是向券商借入股票後賣出，等股價下跌後再買回股票歸還，賺取中間價差。

在加密貨幣市場中，投資人更常透過合約交易建立空單，不一定真的借入 BTC 或 ETH 現貨，而是用衍生品合約表達看跌方向。

因此，加密貨幣做空除了價格上漲風險外，還要注意槓桿、保證金、資金費率與強制平倉。

簡單來說，股票做空的核心是「借券賣出」；加密貨幣做空的常見形式則是「用合約建立空頭部位」。

空單回補是什麼？為什麼重要？

當投資人進行做空交易時，他們實際上是向券商或交易所借入資產，並希望在未來以更低的價格買回來還給出借方。

而這個「買回來還」的動作，就稱為空單回補（Short Covering），實務上，會進行空單回補通常有兩種可能：

• 主動回補：獲利了結

當市場價格如預期下跌，做空的投資人為了鎖定利潤，選擇在較低的價格買回資產就是主動回補。

• 被迫回補：強制平倉

當市場價格上漲，空單開始承受浮動虧損，券商或交易所可能會要求補繳保證金，否則就會強制平倉，讓投資人以更高的價格回補空單，這就是被迫回補。

軋空是什麼意思？

軋空 Short Squeeze，是指當市場上大量做空的投資人因為保證金不足被迫平倉，股價被平倉回補的多單湧入而急速上漲，導致更多空頭投資人被迫平倉，進一步推高價格，形成惡性循環。

通常軋空的過程分為以下幾個階段：

1. 空單大量累積

大量資金看空某個標的，形成大額空單。

2. 形成擠壓觸發點

當價格意外上漲，做空者為避免擴大損失，開始回補倉位，增加股票買盤需求，推高股價。

3. 軋空惡性循環

價格上漲讓更多空方被迫平倉，進一步推升股價，形成「上漲→平倉→再上漲」的循環。若股票流動性太低，價格又會在短期內被急遽推升。

軋空經典案例

在 2021 年著名的 GME 事件中，Gamestop（GME）是一間實體的電玩店，受到線上遊戲崛起的影響，再加上疫情封鎖、實體客人減少，公司整體營運情況更加惡化，因此 GME 的股價遭到對沖基金鎖定被大量放空。

然而，為了對抗金融巨鱷，GME 的股價受到大量市場散戶、機構刻意拉升 ，導致主要做空方 —— Melvin Capital、Citron Research 的空頭部位蒙受大量損失。

其中 Melvin Capital 屬最大苦主，損失了約 68 億美元，最終該基金於 2022 年 5 月關閉。

遇到軋空怎麼辦？

不論是做多還是做空，風險控制永遠是投資的核心。如果發現市場出現軋空跡象，投資人應該把握以下 3 個重點：

• 控制倉位：不要重倉投入，避免風險過大。
• 設置停損點：設定一個合理的停損價位，確保損失不會擴大。
• 嚴格執行交易紀律：不要心存僥倖，當市場不利於自己時，果斷止損出場

就能在遇到軋空時及時止損，將損失控制在能接受的範圍內；若一心只想凹單，反而有可能會讓虧損的雪球越滾越大。

可以同時做空跟做多嗎？

不論是加密貨幣、股票或是選擇權，同時做空做多是一個實務上常見的交易策略，也就是所謂的中性策略。

簡單來說，中性策略便是同時做多與做空不同市場、資產或合約，目的是抵銷市場價格的波動，專注於價差獲利。

常見應用之一就是在加密貨幣中進行期現套利。舉例來說，當 BTC 合約價格高於 BTC 現貨價格時，投資人可以：

• 做多相同部位大小的現貨（低價買入）
• 做空相同部位大小的合約（高價賣出）

等到合約與現貨價格收斂時，同時平倉即可賺取穩定的價差收益，當資金費率為正時甚至可以額外在賺取資金費率的收益，是一種風險較低、方向性曝險也小的策略。

中性策略的關鍵是風險對沖與資金配置平衡，雖然利潤空間通常不大，但勝在穩定、可控，特別適合大資金或希望降低波動的交易者。

結語

做多和做空各有優缺點，市場變動難測，真正的關鍵是如何管理風險。

大至華爾街金融機構都有可能因為不及時的止損，讓軋空的損失擴大到天文數字的程度，因此有紀律的執行停損，才能長久的在市場中存活。

投資不是賭方向，無論是做多還是做空，適當的資金控管、嚴格的停損紀律，才能讓你在市場中走得更長遠！

【呢喃貓商學院精選文章】

【2026 最新】加密貨幣入門攻略，一次搞懂 8 大重點！
2026 最新｜加密貨幣交易所優惠評比：新用戶獎勵＋手續費減免大全
2026 最新｜幣安入門教學：５分鐘申請幣安帳號，再享 20% 手續費優惠
2026 最新｜輸入幣安推薦邀請碼【CCXF79A5】折 20% 手續費 + 5 大優惠
2026 最新｜幣安合約教學：怎麼下單？操作介面與止損止盈設定

關於呢喃貓商學院

呢喃貓商學院成立於 2022 年，核心成員由幾位具有法人投資經歷的幣圈交易員組成，社群重視基礎研究、學習氛圍以風險控制，做出更好的投資決策。

• 連續 3 年獲動區評選台灣區塊鏈《年度最具影響力人物榜》（2023 年、2024 年、2025 年）
• 2025 年數位時代評選《2025 區塊鏈 30 大人物》

免責聲明：本文不構成任何投資意見或建議，亦無招攬開戶要約，資訊僅供讀者參考，加密貨幣投資為高風險產品，投資人應自行閱讀相關風險及自身風險承受度決定是否投資。