牛市、熊市如何判斷？總體經濟、FED 降息與比特幣週期解析

內容

牛市與熊市是什麼

牛市（Bull Market）與熊市（Bear Market）是金融市場中兩種主要的市場狀態：

牛市：市場價格長期上漲，投資者信心強烈，資金流入活躍。
熊市：市場價格長期下跌，投資者信心低迷，資金流出避險。

要判斷當下市場是牛是熊，應該關注的是長期價格的走勢，以及整體市場價格的變化，而非短時間價格的上漲或下跌，或是少數個股的漲跌。

牛市熊市該怎麼判斷？

通常，牛市與熊市的轉變並非瞬間發生，而是經過一段時間的市場變化逐步確認。

因此，投資人往往是在行情已經轉變一段時間後，才能判斷當前所處的市場階段。以下是常見用來判斷牛市熊市的方法：

股價漲跌幅度超過 20%

引用華爾街日報的定義來看，

牛市：股價上漲超過 20%， 代表市場進入多頭格局。
熊市：股價下跌超過 20% ，代表市場進入空頭格局。

200 日 MA

MA 移動平均線，代表過去一段時間收盤價的平均價格。一般來說，會用 200 日 MA 比較長的周期，來判斷大盤指數整體的趨勢：

牛市：大盤指數價格位於 200 日 MA 之上。
熊市：大盤指數價格位於 200 日 MA 之下。

延伸閱讀：MA 移動平均線怎麼看？用 MA 判斷趨勢、均線交易全攻略。

影響牛市與熊市的因素

牛熊市的形成往往與總體經濟的變化密切相關。

FED 利率政策

由於美元作為國際市場主要結算的貨幣，所以美聯儲（FED）的貨幣政策是影響總體經濟重要因素之一。

升／降息的影響

在經濟放緩、失業率上升時，FED 會藉由降息降低借貸利率，來刺激消費與投資，並提升市場資金的流動性。

對於整體經濟而言，降息讓企業能用更低的借貸利率去擴大生產與投資，帶動營運成長，進而帶動股價成長。

此外，降息能讓市場上的活水增加，流入風險性資產（如：股票、加密貨幣）資金增加，推升股價、幣價的上漲，使市場進入牛市。

而在當經濟過熱、通膨過高時，FED 就會有升息的傾向，對經濟的影響，則會有相反的效果。

利率政策的滯後性

FED 宣布升／降息，並不代表市場走向會立刻改變，因為企業調整資本支出、消費市場重新適應借貸成本都會需要時間，因此利率的影響通常會有 6~18 個月的滯後性。

利率政策需搭配通膨、就業數據綜合判斷

牛市、熊市如何判斷？總體經濟、FED 降息與比特幣週期解析 - 第1張圖 — Fed利率政策與美股歷史表現

市場的走勢並非僅由利率決定，還需考慮通膨率、失業率、GDP 成長等總體經濟指標。不同的經濟環境下，升息與降息對市場的影響可能截然不同。舉例來說：

升息 + 通膨下降 + 經濟穩健：市場仍可能維持多頭（如 2017 年，美股在升息周期內仍創新高）。
降息 + 經濟衰退：可能是救市訊號，但不代表市場立即反轉（如 2020 年，Covid-19 重挫經濟，美聯儲緊急降息以刺激經濟）。
升息 + 通膨過高 + 企業獲利下降：市場可能進入熊市（如 2022 年，美股與加密貨幣大跌）。

【延伸閱讀】
升息一碼是多少？升息對股市有什麼影響？
CPI 是什麼？升息為什麼能抑制通膨?

比特幣減半

除了傳統市場的影響，加密貨幣市場還有自身的週期性規律，其中一個可以參考的要素就是比特幣減半。

比特幣約每四年減半一次，礦工獎勵減少，市場供給下降，通常引發新一輪的牛市。

歷史數據顯示，比特幣減半後約 12～18 個月內，市場往往進入牛市。

然而，2024 年1 月通過比特幣現貨 ETF、2025 年川普簽署戰略比特幣儲備，不僅吸引更多傳統金融資本流入幣圈，也可能改變既有比特幣牛熊週期的運行模式。

牛市、熊市如何判斷？總體經濟、FED 降息與比特幣週期解析 - 第2張圖 — 比特幣減半與幣價歷史走勢

第幾次減半	時間	減半當天 BTC 價格	減半後 6 個月 BTC 價格	減半後 1 年 BTC 價格
1	2012 年 11 月 28 日	12	94 (+683%)	979 (+8,058%)
2	2016 年 07 月 09 日	653	901 (+38%)	2,519 (+285%)
3	2020 年 05 月 12 日	8,604	15,686 (+82%)	56,928 (+562%)
4	2024 年 4 月 20 日	63,988	68,388 (+7%)	–
5	2028 年 4 月 17 日（估計值）	–	–	–

比特幣減半幣價回顧

延伸閱讀：比特幣減半是什麼？對幣價有什麼影響？下一次減半時間？

結語

牛市與熊市的轉變並非一夕之間，而是隨著市場條件逐漸變化。

FED 的貨幣政策、全球經濟環境與比特幣減半等關鍵因素，都可能影響市場的週期。投資人應密切關注利率變化、股市與幣圈的資金流動，才能避開市場陷阱，實現穩健投資。

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