高收益債券是什麼？高收益債券潛藏的踩雷風險全解密！
高收益債券是什麼？
高收益債券（High-Yield Bonds），又稱為「垃圾債券」（Junk Bonds），是由信用評等較低的企業或機構發行的債券。
這類債券的信用評等通常在「投資等級」以下（低於 BBB- / Baa3），因此發行單位為了吸引投資人，需要提供較高的利率報酬。
簡單來說，這是一種「用較高風險換取較高報酬」的投資工具。
高收益債券會虧錢嗎？
儘管債券常被視為相對安全的投資工具，但並非絕對安全，尤其是高收益債券。債券虧損主要源自以下幾點：
- 利率上升風險：利率上升時，債券價格通常會下跌。
- 信用風險：債券發行人違約或無法按時支付利息與本金，高收益債信用風險較高。
- 流動性風險：市場交易量不足，可能導致難以快速出售或被迫低價拋售。
投資高收益債券需注意信用風險和利率變動對債券價格的影響，避免因追求高收益而忽略風險控管。
為什麼高收益債券基金淨值一直跌？
許多投資人發現自己手中的高收益債基金，常見現象是基金持續配息，但淨值長期下滑，導致整體投資報酬為負，這背後有幾個原因：
- 市場利率上升
當整體利率環境上升，新發行的債券利率較高，使現有債券吸引力下降，進而造成價格下跌。
- 信用風險提升
如果市場對經濟前景或特定產業感到擔憂，違約風險升高，導致投資者拋售債券，造成價格下跌。
- 資金贖回壓力
當投資者大量贖回基金，基金經理可能被迫拋售債券，進一步壓低價格。
高收益債券優點
在投資市場裡，凡是標榜「高報酬」的商品，背後往往伴隨「高風險」。高收益債券之所以受到許多投資人青睞，主要來自以下幾個吸引人的特性。
不過，在享受高息的優勢同時，也需要對潛藏的風險保持警覺，以下我們逐點檢視，高收益債到底是不是包著糖衣的毒藥呢?
1. 高利息收入：報酬誘人，但來源值得深究
- 潛在誘因
高收益債最主要的吸引力來自於其高票息率，通常顯著高於投資等級債券，有助於提高整體投資組合的現金流，對於需要穩定收益的投資人是一大誘因。
- 警示提醒
但高利息並非「白拿」，背後往往代表較高的違約風險。由於高收益債的發行公司信用評等通常在 BB+ 或以下，債務償還能力不如投資等級企業，一旦經營狀況惡化，投資人可能面臨無法如期領息、甚至本金損失的風險。
下表列出美國高收益債市場（BB+ 或以下評級公司債）近年來的年度違約率統計，可以看出其違約機率遠高於市場預期，踩到地雷債券的機率甚至比中統一發票的機率還高，這並不是誇張，而是投資人不可忽略的事實。
2. 資產配置多元化：理論美好，實務需謹慎
- 潛在誘因
高收益債與股票、政府債等資產的相關性相對較低，適度納入可提升資產組合的多元性，有助於分散整體風險。
- 警示提醒
在市場恐慌或系統性風險事件（例如 2008 金融危機、2020 疫情爆發）發生時，高收益債往往會與股票「一同下跌」，此時它的「分散效果」可能失靈。此外，部分投資人誤以為債券等同低風險，進而過度配置高收益債，反而放大組合波動。
延伸閱讀：股債配置懶人包：穩健理財的第一步
3. 經濟復甦時表現佳：但前提是你抓對時機
- 潛在誘因
當景氣從谷底回升、企業獲利恢復，高收益債的違約率往往下降，債券價格與報酬表現也會明顯改善，具備一定的反彈潛力，對進攻型投資者來說是一種戰略性選擇。
- 警示提醒
問題在於誰能準確預測經濟即將復甦市場？
高收益債總是反映預期，高收益債往往會在「復甦預期」出現時就被提前炒作，一旦判斷錯誤，反而面臨套牢的窘境。而且若能準確預測經濟即將復甦，優質的成長股表現不輸高收益債券。
高收益債券有哪些風險？
投資要獲利，先得了解高收益債券風險在哪。高收益債的主要風險有以下幾項：
- 信用風險高
發行單位的信用狀況比投資等級企業差，違約機率明顯較高。
- 波動性較大
高收益債在市場信心不足時，價格可能劇烈下跌，甚至比股票波動還大。
- 流動性風險
某些低評級債券買賣不活躍，在市場流動性緊縮時，可能難以變現或只能賤價出售。
- 匯率與利率變動影響
對於台灣投資人來說，若持有的是美元計價的高收益債，還需承擔台幣對美元的波動風險；同時，美國升息會使債券價格承壓。
高收益債券 ETF 有哪些？
如果你不想直接購買單一債券，也可以考慮高收益債 ETF，透過基金分散風險、降低單一公司違約對投資組合的衝擊。
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以下是市面上常見、具有代表性的高收益債ETF：
| 指標 | HYG | JNK |
| 追蹤指數 | Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index | Bloomberg High Yield Very Liquid Index |
| 成立日 | 2007-04-04 | 2007-11-28 |
| 資產規模（AUM） | $15.1 B | $7.11 B |
| 費用率 | 0.49% | 0.40% |
| 殖利率 (近月) | 6.97% | 6.63% |
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