USD.AI：AI 算力金融化的野心、風險與未來
USD.AI 是什麼：由 AI 產業建構的美元流動性層
USD.AI 由 Permian Labs 推出，是一種全新的合成美元穩定幣協議，具備低風險、完全擔保、可即時贖回的特性，設計目標是為 AI 資產市場提供穩定、高效率的美元流動性。
不同於傳統以法幣或美國國債為主的穩定幣模式，USDai 採用的模式更具產業導向：
它透過 AI 基礎設施代幣化（Tokenized Compute）與鏈上借貸機制（DeFi Credit），把 GPU、伺服器等實體算力設備轉化為可驗證、可管理、可融資的抵押品。
對 AI 新創來說，這意味著他們無需依賴銀行漫長的審批流程，也不必再等待風險投資（VC）的注資周期，即能快速取得美元貸款。
取得的資金可立即用於購買 GPU、擴展模型部署、強化推理能力、或加速產品開發，讓企業能在快速更迭的 AI 戰場中保持競爭力。
為什麼 USD.AI 備受矚目？AI × 穩定幣雙重敘事
USD.AI 近期成為市場熱議焦點，其熱度並非偶然，而是因為它正站在兩大最強敘事的交叉點上：AI 基礎設施與穩定幣市場。
採用雙代幣模式，USDai 為協議所發行的穩定幣，可以使用 USDC 或 USDT 鑄造獲得，也可以從 Dex 直接買入；USDai 在官網上質押後獲得 sUSDai，獲得年化收益和 Allo Points。
最近一次協議開放存款發生在2025 年 11 月 20 日，新開放的 2.5 億美元額度在開啟迅速被搶光，印證了 AI-DeFi 賽道的龐大需求。
在生成式 AI 的浪潮下，全球對 GPU、伺服器與算力的需求急速上升，然而 AI 公司真正面臨的瓶頸並不只是技術，而是資本。大量硬體設備成本極高，傳統貸款流程繁瑣又緩慢，而風投資金又無法永遠填補短期流動性的空缺。
對散戶與 DeFi 使用者而言，這代表他們第一次能直接參與 AI 產業的資金融通，獲得過去只有機構或硬體廠商才能享有的利息報酬；對 AI 新創而言，這意味著他們不再受制於銀行或傳統金融審批的限制，能在短短數分鐘內取得關鍵資金，加速擴張與部署。
它將算力與金融深度綁定，以嶄新方式重新定義資本如何流入 AI 產業，而這正是它之所以受到高度關注的根本原因。
USD.AI 積分激勵活動
USD.AI 一上線後即開啟積分激勵，並明確表示積分將對應未來 FDV 估值約 3 億美元的 ICO（初次代幣發行）或空投，積分的潛在價值，也成為當前協議能迅速吸引用戶的核心原因。
圖片來源：官方文件
需要注意的是，USD.AI 的積分所代表的權益 只能在 ICO 與空投之間二擇一：
- 使用 USDai 挖積分＝獲得 ICO 配額（總量 70%），需要 KYC 並出資認購配額；
- 使用 sUSDai 挖積分＝獲得空投資格（總量 30%），無需 KYC 和投入資金。
同時，官方也提到單一錢包只能獲得其中一種資格，無法同時獲得 ICO 和空投資格，如果要獲得兩種資格，只能透過不同錢包來獲得。
USD.AI 的核心機制解析
在 USD.AI 協議中，主要靠三種角色一起運作。
第一種是 「存款人（Depositors）」，他們把錢存進協議，就能拿到穩定幣 USDai，之後還能把 USDai 變成 sUSDai 來賺利息。
第二種是 「借款人（Borrowers）」，通常是一些中小型 AI 公司，因為不容易跟銀行借到錢，所以會到 USDai 來借他們建設 AI 時所需要的資金。
最後是 「策展人（Curators）」，這個角色比較特別，他們會提供「第一筆要承擔風險的資金」，就像願意先站出來當第一個負責的人，因此可以拿到更高的報酬。同時，這些資金都會被代幣化，所以策展人本身跟專案之間的財務風險也能被分開，不會互相牽連。
為了讓 AI 硬體的價值能真正被引入鏈上，USD.AI 使用 CALIBER 資產代幣化框架，將 GPU 等實體設備轉換成具法律效力的鏈上資產，並搭配法律協議與技術手段讓所有權透明可查，還加入鏈上保險以降低違約風險。
然而，AI 設備本身具有長期性與低流動性的特性，會導致用戶贖回 sUSDai 時產生問題，因此協議設計了 QEV 贖回機制，用市場競價方式管理贖回順序，避免傳統 DeFi「先到先得」的低效與不公平，提高整體穩定性與彈性。
最後，USD.AI 也透過 FiLo Curator 擴展機制 引入更多借款人，並利用分層結構、風險對齊與首損資金等保護工具，確保更多參與者加入後，普通存款人的風險不會因此升高，反而讓收益來源更加分散。
誰在看好 USD.AI？加速構建新型態穩定幣
USD.AI 於 2025 年 8 月完成 1300 萬美元 A 輪融資，總融資額達 2500 萬美元。
這筆資金用於擴大 GPU 抵押貸款系統，為 AI 初創提供快速融資，TVL 已達 5 億美元，融資強調 AI 行業的資本需求。
投資者多為加密與 AI 交叉領域領袖，顯示 USD.AI 的強大背書
- Framework Ventures：頂級 DeFi 基金，曾投資過 Plasma
- Dragonfly Capital：知名加密 VC，投資多個 DeFi 與 AI 項目
- Bullish：Block.one 旗下交易所，聚焦穩定幣與 AI 應用
- YZi Labs：專注 BNB 生態與 DeFi 基礎設施 (戰略融資)
團隊背景：從 MetaStreet 到 USD.AI 的轉向與爭議
USD.AI 的爆紅讓許多人開始關注其背後團隊，而提到 USD.AI，就不得不提到另一個名字——MetaStreet。這兩個項目之間不僅僅是技術或敘事的延續，更牽涉到市場對團隊的信任、過往履歷、資產安全與風險管理能力。
MetaStreet 是在 2021–2023 年間崛起的 NFT 信用市場協議，曾以「為藍籌 NFT 提供流動性」的定位獲得巨大關注，並在兩輪融資中合計募得 4,900 萬美元 的資金。
後來，這個被視為 NFT 版 Aave 的明星項目，最終卻因壞帳、大規模無法贖回與清算失靈而走向爛尾，主網上仍有超過 1 億美元的資產困在保險庫中無法取回。
市場對 USD.AI 的熱度並非來自團隊的完美履歷，而是來自其強大的資源整合能力。
USDai 募集了 1,300 萬美元 的新資金，且背後有 Framework（與 XPL Plasma 同一融資公司）與 YZi Labs（與 Binance 關係密切）加持，讓許多投資者認為 USDAI「上幣安的機率極大」，形成關注熱度的一大推力。
USD.AI 可能面臨的潛在挑戰
雖然 USD.AI 以「AI 基礎設施金融化」的敘事迅速崛起，但其背後的風險同樣不容忽視，尤其是當協議逐步計畫將更多資金投入 GPU 抵押貸款時，整個系統的安全性也會面臨更複雜的變數。
- GPU 作為抵押品本身就具備極高的折舊風險
AI 硬體的迭代速度極快，官方計畫未來將 GPU 占比提升至 5%。折舊曲線若走得比預期更快，線性折舊模型將出現誤差，造成抵押物價值被高估，貸款安全邊際縮水。
- 清算過程可能引發穩定性問題
若未來 GPU 借貸規模上升，抵押物價格下跌時，協議需要更頻繁進行回收與清算。而清算後的 GPU 可能快速失去市場價值，使得變現金額不足以覆蓋貸款，進一步放大脫鉤壓力。 - 借款人違約的風險
借款企業大多是無法取得傳統銀行貸款的高風險 AI 初創，其資金鏈依賴外部投資、補助或短期租金收益。一旦 AI 生態幾何成長趨緩、能源成本提高或硬體供給過剩，這些借款公司將更容易出現違約。
整體而言，USD.AI 所代表的創新並未被否定——AI 算力的確需要新的資本供應模式，而 USDai 是首批將算力與穩定幣模型結合的協議之一。
但在敘事的光芒背後，GPU 的高速折舊、清算過程的系統性風險，以及高風險借款人帶來的違約循環，都使這個系統必須面對比傳統穩定幣更複雜的挑戰。
結語：因為需求而存在，AI 時代下新的資本層
AI 正以非常快的速度發展，訓練模型需要大量 GPU，而 GPU 又非常貴。許多 AI 新創公司有技術、有人才，但缺的就是「買硬體的錢」。傳統銀行不能用 GPU 當作抵押品，貸款也很慢，根本跟不上 AI 的速度。
USD.AI 試著讓 GPU 變成可以抵押、可以換成美元的資產，提供 AI 公司更快的資金來源。這不是一個完美的系統，也有許多風險，但它解決的是一個真實存在的問題——
AI 行業真的需要更多、更快的資金。
不論 USD.AI 最後是否成功，它至少證明了一件事：
在 AI 時代，新的金融工具正在被重新發明，而 USD.AI 正是其中最早、也最受關注的一個。
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