2025 年 06 月《加密貨幣千萬交易員的呢喃》Podcast 精華整理
本文將簡介 2025 年 06 月《加密貨幣千萬交易員的呢喃》Podcast 提及項目，供聽眾快速回顧，詳細內容請前往各大平台收聽。
EP255. 以太幣「微策略」啟動！是上漲永動機還是下一個龐氏騙局？
近期一間名不見經傳的小公司 SharpLink Gaming（SBET） 股價狂飆 40 倍，背後推手竟是以太坊共同創辦人 Joseph Lubin，以及一票知名機構如 Galaxy Digital、Pantera Capital、Consensys。
這場操作被視為以太坊版的「微策略」（MicroStrategy），試圖透過上市公司形式、大量買入 ETH，打造 ETH 飛輪。
什麼是「以太坊微策略」？
- SharpLink 原是小型博彩公司，幾近退市。
- Joseph Lubin 率領 Consensys 領投 4.25 億美元私募資金，計劃購買 163,000 枚 ETH，並將持續擴大持倉。
- 目標：讓 Sharplink 成為「擁有最多 ETH 的上市公司」。
微策略（MicroStrategy）成功的祕密
微策略從 2020 年起全力買進 BTC，透過「借錢買幣→幣價上漲→公司估值上升→再借更多錢」的財務飛輪模型，打造加密資本市場傳奇。
VanEck 分析微策略成功的四大關鍵：
- 股票價格與 BTC 高度正相關
- 享有超額溢價（Premium）
- 低成本槓桿（可轉債利息低於 1%）
- 市場敘事強大，成為 BTC 代表性股票
Sharplink 要如何複製微策略？
Sharplink 若想成功打造「ETH 永動機」，需同時驅動以下三條飛輪曲線：
- 股價放大 ETH 價格波動
➤ ETH 漲 5%，Sharplink 漲 10%，形成「槓桿代理」敘事。 - 吸引低成本資金進場
➤ 發行可轉債與股票融資，將股價高漲轉為資金，進一步買進 ETH。 - 打造 ETH 國庫代表性敘事
➤ Joseph Lubin 擔任董事長，並鎖定美國尚未核准的 ETH 質押現貨 ETF 缺口，建立市場所需的「ETH 槓桿代理」。
風險與挑戰
- 基數效應：買越多 ETH，推動價格所需資金越大
- 利率環境：高利率會提高借貸成本
- 溢價易變：若 ETH 表現不佳，溢價可能轉為折價，導致槓桿反噬
- 市場敘事依賴度高，信心脆弱時風險放大
EP256. 穩定幣巨頭 Circle 上市飆漲 300%！但更大的還在後面？
Circle 上市飆漲，美股重燃加密熱潮
2025 年 6 月初，USDC 發行商 Circle 正式在美股上市，發行價為每股 31 美元。但上市首日即暴漲，數日內最高點逼近 140 美元，漲幅超過 300%，場面堪比 2021 年 Coinbase 上市的瘋狂盛況。
Circle 能有如此亮眼表現，離不開三大條件：
- 時機：正值美股資金瘋炒加密概念；
- 政策：穩定幣立法進展順利；
- 地位：作為 USDC 背後的核心發行商。
而市場熱度持續延燒的下一站，很可能正是「RWA（Real-World Assets）代幣化」。
什麼是 RWA？為何成為加密新焦點？
RWA，指的是將現實世界中的資產（如債券、黃金、房地產、股票等）轉化為區塊鏈上的加密代幣，這些代幣可以全天候交易、質押、甚至作為 DeFi 抵押品。
這不只是技術創新，更是顛覆傳統金融基礎建設的下一步。
根據 Binance 2025 年 6 月報告，RWA 市場僅在今年上半年就成長了 260%，規模達到 230 億美元。其中，美國國債與私人貸款占據九成以上市場比重。
股票上鏈成新方向？重量級玩家已出手
近期幾位金融巨頭的發言與行動，讓市場注意到另一個關鍵賽道：「股票代幣化」。
- BlackRock 執行長 Larry Fink 公開表示：「我希望 SEC 能加速核准股票與債券的代幣化」。
- Galaxy Digital 執行長 Novogratz 則認為比特幣敘事已過，股票代幣化才是下一個重要成長動能。
法規鬆綁：CLARITY Act 明定 RWA 管轄權
除了穩定幣法案，美國國會近期也推進另一項更廣泛的法案：CLARITY Act（市場結構法案）。
該法案建立了加密貨幣整體管理框架，重點包括：
- 將 RWA 明確歸類為「非數位商品」，受 SEC（證券交易委員會）監管；
- 指定平台與市場參與者應申請相對應的牌照；
- 建立可預期的合規路徑，降低業者試水風險。
這讓許多原本躊躇不前的加密業者，終於可以「名正言順」地進軍股票代幣化。
Coinbase、Kraken 正面迎戰股票上鏈
兩大美國交易所 Coinbase 與 Kraken，已著手展開股票上鏈計劃：
🟢 Coinbase
- 2020 年曾啟動股票代幣化計劃，但因監管壓力喊停；
- 2025 年已重新啟動該計畫，執行長 Brian Armstrong 表示正在與監管機構溝通中。
🟡 Kraken
- 將與 Backed Finance 合作，導入 50 多檔美股至平台；
- 並與 Solana 協作，預計將代幣化美股整合進 DeFi 生態。
誰將受惠於這場變革？
1. RWA 發行平台（RWA-as-a-Service）
- Securitize：貝萊德與 Coinbase 投資，主導美債代幣化；
- Ondo Finance：正開發美股上鏈平台與合規區塊鏈。
2. 高效區塊鏈平台
- Solana：與 Backed 合作導入美股；
- Base Chain（Coinbase）：外部廠商已支援 COIN 股票上鏈。
3. 預言機服務商
- Chainlink（LINK）：鏈上與鏈下資訊的橋梁，能自動對照代幣與實體資產是否一致，確保安全與透明。
加密與傳統金融正加速融合
除了加密業者爭相進軍股票市場，傳統券商也不甘示弱：
- 美股券商 Robinhood 已正式收購加密交易所 Bitstamp，顯示雙邊融合趨勢愈加明顯。
EP257. 山寨已死有事燒紙？市場下一個風口就在這裡？
穩定幣大戰升級：USDC × Coinbase 生態圈
- USDC 雖由 Circle 發行，但初期由 Coinbase 一同打造，兩者仍保有收益共享與深度整合。
- Coinbase 不發幣，卻靠 USDC 收入建立長期現金流。
- Circle 專注發行與合規，Coinbase 則提供用戶、交易、錢包與 Base 鏈，雙方形成護城河型合作。
拓展支付場景：Coinbase 對決 Visa 與 PayPal？
1. Shopify 合作開放 USDC 支付
- 2025 年 6 月 Shopify 宣布整合 Coinbase 與 Stripe，支援 Base 鏈上的 USDC 支付。
- 覆蓋全球 30 多國，有望進一步擴展穩定幣的商業應用場景。
2. 信用卡產品：Coinbase One Card
- 與 American Express 合作發行可直接刷 USDC 的信用卡，將穩定幣轉變為活期高利儲蓄帳戶。
- 目前提供高達 12% 的年化利率（特定金額範圍內），加強用戶黏著度與資金轉入動機。
RWA × Base：萬物上鏈的新金融基礎建設
1. 股票上鏈
- Coinbase 正向 SEC 申請推出 鏈上股票交易，挑戰 Robinhood 與傳統券商。
- 計畫實現 T+0、24/7 交易與更低手續費。
2. JPM 發行 JPMD 存款代幣
- 摩根大通測試發行 JPMD 存款代幣，代表真實美元存款並享有存款保險。
- 被視為可取代穩定幣的「銀行級代幣」，更適合機構與法規環境。
Base 鏈整合戰略：打造低門檻、可擴張的應用入口
- Coinbase 持續整合 Base 鏈與旗下應用，未來將可直接用 Coinbase 餘額與鏈上 DApp 互動。
- 使用門檻大幅降低，類似 CEX 體驗，推動更多用戶無縫進入去中心化應用。
- 預計可為 Base 帶來數千萬新用戶，為整個生態注入流動性。
Aerodrome：最直接受惠的 Base 鏈項目
- Aerodrome 是 Base 鏈上的核心交易平台，類似於 PancakeSwap 在 BNB 鏈上的角色。
- 擁有明確分潤機制，代幣持有人可分享收益。
- 根據 DefiLlama，近 30 天為代幣持有人貢獻收入達 1,000 萬美元，年化上看 1 億美元。
新趨勢：回饋代幣持有人 = 新主流
- 越來越多項目如 AAVE、Hyperliquid、Jupiter 開始實質「利潤回饋代幣持有人」。
- 幣安最新報告亦指出，舊式發幣模型正在失效，鏈上現金流模型正成新主流。
關於呢喃貓商學院
呢喃貓商學院成立於 2022 年，團隊由「傳統金融機構從業者」與「區塊鏈領域研究專家」雙軌組成，社群重視基礎研究、學習氛圍以風險控制，做出更好的決策。
- 連續 3 年獲動區評選台灣區塊鏈《年度最具影響力人物榜》（2022 年、2023 年、2024 年）
- 2024 年數位時代評選《2025 區塊鏈 30 大人物》
- 加密貨幣類排名第一 Podcast《加密貨幣千萬交易員的呢喃》
【呢喃貓商學院精選文章】
【2025 加密貨幣入門】0 到 100 教學攻略，立刻學會如何賺錢與控制風險
【呢喃貓商學院社群】
| 平台 | 介紹 |
|---|---|
| [Podcast]加密貨幣千萬交易員的呢喃 | 千萬交易員Cryptor跟研究員Cetoz分享幣圈投資熱點＆交易所送錢資訊，進幣圈小白最佳的吸收新知管道。 |
| [Youtube]呢喃貓商學院 | 新手實測直播、幣圈時事與空投實測。 |
| [Pressplay]呢喃貓商學院：你的加密貨幣領航員 | 如果覺得幣圈資訊量太大與零散，PPA週報會整理每週幣圈盤勢、潛力幣種、事件交易機會、埋伏嚕空投的優質項目等。 |
| [Line社群]加密貨幣千萬交易員的呢喃社群 | 對買賣加密貨幣有什麼疑問嗎？想找人一起討論幣圈賽道或交易機會嗎？可以填表申請加入呢喃貓商學院的免費社群，和研究員以及貓友們一起交流。 |
