M1B 跟 M2 是什麼？死亡交叉真的會影響股市嗎？

M1A、M1B 是什麼？

在台灣的貨幣統計中，M1A 和 M1B 是衡量市場流動性的重要指標，代表了社會中資金的「可動用程度」。

根據中央銀行的定義，這兩個指標的差別在於資金的可用性與儲蓄屬性。

M1A 是最狹義的貨幣定義，主要包含社會大眾實際可用於交易支付的資金。其組成包括「通貨淨額」，也就是社會上實際流通於企業與個人手中的現金（扣除金融機構庫存現金），再加上企業與個人存在各大銀行的支票存款與活期存款。

這些資金具有最高的流動性，可隨時使用於日常支付，因此被視為「即時可動用的貨幣」。

M1B 則是在 M1A 的基礎上，再加上「活期儲蓄存款」。活期儲蓄存款是個人與非營利團體可隨時提領的資金，通常還會提供一定的利息報酬。

由於這類資金在實務上也能迅速動用，且佔民眾可支配資金的重要部分，因此 M1B 被廣泛視為衡量市場資金動能的核心指標，特別是對股市資金流向的觀察。

簡而言之，M1A 是用來交易的錢，M1B 是包含可以立刻拿來投資或消費的錢。

M1A、M1B 計算公式

計算公式：

 M1A = 通貨淨額 + 支票存款 + 活期存款

 M1B = M1A + 活期儲蓄存款

• 通貨淨額：也就是社會大眾實際持有在手的現金（不含銀行或郵局的庫存現金）
• 支票存款：企業或個人在銀行開立的支票帳戶餘額，可用於直接支付
• 活期存款：可隨時提領的存款，但不具利息或利息極低
• 活期儲蓄存款：通常利率比活期存款略高，但比定期存款低，也是隨時可以提領，結合了儲蓄功能與高流動性的特性。

M1B 的數據變動，往往可以作為預判市場熱度、投資活躍程度甚至消費信心的重要線索，對投資人與政策制定者都具有高度參考價值。

M2 是什麼？

在台灣的貨幣總計數中，M2 是最廣義的指標，用來衡量整體市場中可動用資金的總量。

它涵蓋日常交易中流動性高的資金（如現金與活期存款），也包括流動性較低但具有儲值與轉換能力的金融資產，是中央銀行監控金融市場與執行貨幣政策的重要依據。

簡言之，M2 顯示整體金融體系中資金的寬鬆程度，是觀察市場熱度、通膨壓力與政策調整空間的重要風向球。

由於 M2 包含長期儲蓄與投資資金，其變動對金融市場、消費行為與通膨趨勢具有深遠影響。這也是中央銀行自 1992 年以來，將 M2 作為貨幣政策中間目標的原因之一。

M2 計算公式

計算公式為：

M2 = M1B + 準貨幣

其中，M1B 本身已經包含了社會大眾與企業持有的通貨淨額、支票存款、活期存款以及活期儲蓄存款，反映的是社會上隨時可用於交易的資金。

準貨幣則進一步涵蓋了如定期存款、定期儲蓄存款、外匯存款、郵政儲金、附買回交易餘額、外國人持有的新臺幣存款，以及某些貨幣市場共同基金等資產。這些資產雖然不像現金般能即時用來支付，但在必要時仍可轉換為流動性資金。

台灣 M1B 年增率

截至 2025 年 4 月， M1B 年增率為 1.82%、M2 年增率為 4.38 %。 

從月增率來看，M1B 在 3 月出現 月減 -0.43%，顯示短期內可動用資金略為收縮；不過全年增幅仍達 3.09%，代表相較去年仍有成長，反映資金動能尚未明顯萎縮。

M2 則在 3 月微幅成長 0.08%，114 年 1-3 月的年增率達 5.03%，說明整體市場資金依舊寬鬆，長期儲蓄與投資資金穩定增加。

整體來看，雖然 M1B 略微下滑，M2 持續成長意味著目前市場資金仍偏充裕。

項 目	114年3月		114年1-3月
	月增率	年增率	年增率
M1B	-0.43	1.82	3.09
M2	0.08	4.38	5.03

資料來源：中央銀行發布 114 年 3 月金融情況

m1b m2死亡交叉的意義

在台灣金融市場中，所謂的「死亡交叉」，是指 M1B 年增率從高點下滑並跌破 M2 年增率，代表短期資金動能轉弱。這種現象被投資人廣泛視為股市流動性減弱、風險意願降低的警示訊號。

M1B 反映的是民間持有的高度流動資金（例如活期儲蓄存款），而 M2 則包含較多偏向儲蓄性質的定存、外匯等準貨幣。

• 當 M1B 增長快於 M2（即黃金交叉），通常象徵市場資金願意投入風險性資產如股市，帶動資金動能。
• 而當 M1B 增長趨緩甚至低於 M2（即死亡交叉），則可能表示資金正從股市撤出，轉向避險或儲蓄，代表市場信心下滑。

十年內歷史上的死亡交叉案例分析

資料來源：財經 M 平方

2015 年至 2025 年間曾發生過兩次死亡交叉現象，但帶來的市場影響卻不盡相同。

以 2018 年 1 月而言，當時台灣出現死亡交叉，M1B 年增率降至 3.11%，低於 M2 的 3.42%。雖然形成死亡交叉，但當時經濟基本面穩健、出口暢旺、散戶與外資進場踴躍，市場資金依然充裕。

台股雖在 2 月短暫修正，卻並未引發熊市，並在同年 8 月後轉為黃金交叉，開啟一段多頭行情。這次經驗顯示，在資金仍積極流入市場的背景下，死亡交叉不一定代表趨勢反轉。

另一個例子發生在 2022 年 7 月，台灣出現了 M1B 年增率低於 M2 的死亡交叉現象，反映資金從活期性存款流向定存或外匯，市場解讀為資金動能轉弱的警訊。當時國際情勢嚴峻，包括俄烏戰爭、原物料價格飆漲、美國快速升息與縮表，以及對全球經濟衰退的普遍擔憂，台股亦連月下挫，氣氛低迷。

然而，死亡交叉出現後，台股在 10 月觸底 12,666 點後快速反彈。隨著美國通膨數據趨緩、升息預期放緩，國安基金進場護盤等利多消息出現，市場信心回穩。台股於三個月內反彈逾 18%，重返 15,000 點以上。

這顯示「死亡交叉」本身並非絕對利空，更需搭配當下總體經濟與市場心理綜合判斷。

在現代資金快速流動、外資影響日增、貨幣數據變異性提高的情況下，應更重視趨勢持續時間與其他經濟變數的綜合分析。死亡交叉仍是有價值的參考工具，但不宜作為單一操作依據。

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