IRR 內部報酬率是什麼？一招算出你這筆投資到底賺不賺
IRR 是什麼意思？
IRR 的全名是 Internal Rate of Return，中文稱作「內部報酬率」，是一種用來衡量投資報酬率的方法，特別適用於具有多筆現金流、且現金流入與流出發生在不同時間點 的投資情境。
簡單來說，IRR 會將每筆現金流的「時間價值」納入考量，並且推算出投資期間每年的平均報酬。像是儲蓄險、定期定額投資，或是現金流分布較不規則的投資專案，IRR 都能提供更準確的報酬率評估。
舉例說明：
假設某項投資從 2005 年開始，至 2025 年結束，共歷時 20 年。在這期間，分別於 2005 年投入第一筆資金、2015 年追加第二筆投資。
由於兩筆資金的投入時間不同，它們實際投入的「時間長度」也不同。
這時，如果僅用簡單的平均報酬率計算，可能會忽略時間差異帶來的影響。但使用 IRR，就能根據每筆資金的投入與回收時間，精準反映整體投資的實際報酬率。
IRR 的公式
IRR（內部報酬率）的計算邏輯，基本上是根據 NPV（淨現值）公式進行推導，目標是找出讓 NPV 等於 0 的那個折現率，這個折現率，就是 IRR。
NPV 公式：
而 IRR 就是讓 NPV = 0 的那個利率：
這個方程式無法用一般代數公式解出來，實務上，需透過數值試算或電腦工具來解這個方程式。
常見的 IRR 計算方式
IRR 計算方式包括：
- 試算法（Trial and Error）：手動嘗試不同的折現率，直到找到使 NPV 接近 0 的值。
- Excel 函數：使用 =IRR(現金流範圍) 即可快速求出結果。
- 財務計算機或專業軟體：如 Python 的 numpy.irr()、R 語言、財務建模工具等。
提醒： 本文後方已提供實際 Excel IRR 計算範例，可幫助你理解實務操作流程與結果解讀。
IRR 多少合理？
要判斷一個投資案的 IRR 是否「合理」，不能只看數字高低，而應綜合考量市場利率、風險程度以及專案性質。
不同類型的投資，其合理 IRR 範圍會有所不同：
- 穩健型資產
如公債、保本型保險，報酬穩定、風險低，通常 IRR 落在 3% 到 5% 區間已屬正常。
- 高風險專案
如創業投資、新創股權、私募基金，由於風險高、資金回收不確定，預期 IRR 至少需達到 15% 甚至更高，才足以補償潛在風險。
總結來說，「合理的 IRR」是相對的，需配合投資者的風險承受度、資金成本，以及當前經濟條件來判斷。
舉例來說，在利率環境偏低的市場中，6% 的 IRR 可能已經相當具有吸引力；但在高利率、高通膨時期，投資人對 IRR 的要求則會水漲船高。
IRR 計算範例
以下透過一個具體案例，說明如何進行 IRR 計算。
投資情境說明：
假設某項投資專案從 2005 年開始至 2025 年結束，為期 20 年，期間包含兩次資金投入與一次最終回收，現金流如下：
| 年份 | 現金流（萬元） |
| 2005年 | -100 |
| 2015年 | -50 |
| 2025年 | +300 |
- 2005 年：初期投入資金 100 萬元（現金流為 -100萬）。
- 2015 年：追加投入資金 50 萬元（現金流為 -50萬）。
- 2025 年：專案結束，資金回收 300 萬元（現金流為 +300萬）。
如何計算 IRR？
可使用 Excel 或其他試算表軟體進行計算。將上述現金流資料依時間順序輸入後，投入的資金是負數，回收的資金是正數，使用 IRR() 函數，即可得出此投資的內部報酬率。
計算結果：
透過 IRR 函數求得的結果為 約 4.14%，代表此投資專案在 20 年期間的年化報酬率為 4.14%。
NPV 和 IRR 哪個比較好？
在投資評估中，NPV（淨現值）與IRR（內部報酬率）是兩個常見且重要的分析工具。兩者雖然都用於判斷投資是否值得，但著眼點不同，各有優勢與適用情境。
NPV（Net Present Value）：強調絕對價值
- 用來衡量投資案在扣除資金成本後，能創造多少「淨利」。
- 需要預先設定折現率（通常為資金成本或期望報酬率）。
- 若計算結果 NPV > 0，代表專案在財務上具正面效益，值得考慮。
- 適用於資金規模較大、需要考慮現金流總額的專案。
IRR（Internal Rate of Return）：強調相對報酬
- 顯示投資本身的「平均年化報酬率」，不需事先指定折現率。
- 計算結果是以百分比呈現，直觀易懂。
- 適合用來比較不同專案或方案的報酬潛力，特別是資金規模與期間不同的情況下。
- 然而，在現金流多次變動（正負交錯）時，可能會出現多個 IRR 或無法正確解釋。
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