股票下市是什麼？下市還能買賣嗎？股票下市前兆、條件、補償與處理攻略

內容

股票下市是什麼？下市後還能買賣嗎？

股票下市指的是公司股票因不符規定、經營危機、財務異常或主動申請下市等原因，被證交所或櫃買中心終止上市（或上櫃）資格，從集中市場移除。

下市不代表股票立刻失去交易價值。部分下市公司會轉往櫃買市場（Over The Counter）繼續買賣，但流動性、成交量通常較低，股價波動的風險也更高。

只有遇到破產清算或公司解散時，股票才真的變成無法交易的『壁紙』。一般情況下，投資人還是能處分、轉讓手中股票，但實際回收金額與時機受到很大限制。

股票下市前兆、下市類型與下市條件

一、股票下市前兆（下市可能性增高）

公司長期虧損、每股淨值持續下滑
財報遲遲未公告或被會計師出具保留／否定意見
董監事異動頻繁或高層爆發財務／法律糾紛
股票經主管機關列為全額交割或分盤交易
大股東、法人持股快速減少、市場謠言增多
公司經營異常、被揭露重大弊案

一旦發現你的股票出現以上徵兆，需要提高警覺，及早評估持股風險。

延伸閱讀：全額交割股完整說明，投資前不能不知的關鍵！

二、股票下市類型

自願下市：公司因私有化、業務調整等因素，經董事會或股東會決議後，向主管機關申請下市。
非自願下市：公司未符上市規定（如財報異常、重大違法、財務危機等）遭主管機關強制終止上市。

自願下市多伴隨溢價收購或補償條件，非自願下市則多為經營不善、違規所致。並不是所有的股票下市都代表公司經營不善，或存在重大營運問題。

三、股票下市條件（法規重點與實務說明）

台灣證券交易所現行法規，針對上市公司出現重大財務危機、違法事件、資本結構異常等情形，會啟動「限期改善、暫停交易、強制下市」的處理流程。

財務狀況不良、連續虧損、資不抵債
公司如果連續虧損、財報顯示嚴重資產減損、無法清償債務，或經會計師查核簽證顯示重大疑慮，證交所會要求限期改善；未改善則公告暫停交易，六個月後仍未改善則終止上市。
重大違法行為、財報不實
若公司被查出財報造假、隱匿資訊、經營高層違法等，主管機關也會啟動下市程序。
長期未公告重大訊息或拒不配合調查
公司若資訊透明度低、違反法定公告義務，或拒不配合主管機關調查，也可能成為下市原因。
主動申請下市
公司如因私有化、合併等經營決策需要主動申請下市，須經董事會或股東會三分之二以上同意。

雖然許多新聞與市場文章經常提到「每股淨值低於三元」就是下市警訊，但根據最新法規，實際上已不再明文規定必須高於三元。

這個數字主要是市場長期以來的經驗值，現今則多被視為實務上重要的警示門檻，提醒投資人多加留意公司財務狀況。

終止上市最新規範可參考：臺灣證券交易所法規分享知識庫

股票下市後，投資人該怎麼辦？

一、股票下市流程

股票下市前會經歷「公告→暫停交易→正式下市」的流程。

公告下市預告 → 整理期暫停交易 → 正式公告下市 → 轉至興櫃或進入清算。

二、股票下市還能交易嗎？會退錢嗎？

多數股票下市後會轉至櫃買市場（OTC）繼續交易，投資人可賣出，但流動性差、成交不易，股價也易大幅波動。

僅有公司破產清算、併購收購或私有化時，才會有現金補償或股東收購。普通下市通常不會直接退錢。

三、常見股票下市補償方式與實務案例

併購／私有化收購：公司會提出溢價回購股票，股東可選擇是否接受。

破產清算：公司解散清算時，會依《公司法》先償還債權人與員工（如資遣費、退休金），僅剩餘資產時才分配給特別股、普通股股東。

相關連結：《公司法》全國法規資料庫

※實務案例：像 2016 年經歷兩次空難的復興航空（興航 6702-TW ）因賠償金額龐大與公司長期虧損，進而宣布公司解散、下市。

在這個案例中復興航空採取「解散清算」處理，原先公司所持有的資產會先拿去償債、發給員工資遣費。

普通股在理論上雖有分配權益，但實際多數無法領回任何金額。

相關新聞：興航解散而非重整小股東的股票真的不會變廢紙嗎？

台灣知名股票下市案例

公司名稱	下市年份	下市主因
力霸集團	2007	金融弊案、債務違約
復興航空	2016	經營危機、解散清算
華映	2019	長期虧損、資不抵債
康友-KY	2021	財報造假、經營異常

股票下市後怎麼查詢？有幾種處理方式？

一、股票下市如何查詢？

台灣證券交易所「上市公司 > 終止上市公司」：可查詢近年所有下市公司的下市日期、公司名稱、股票代碼。

查詢連結：臺灣證券交易所終止上市公司查詢

二、股票下市後如何處理？分三種情境

還能賣得掉：多數下市股票會轉到櫃買市場（OTC）繼續交易，投資人可透過券商賣出，但流動性與成交量都明顯下降，價格波動風險高。
賣不掉、價值歸零時（拋棄股份）：若公司已倒閉或櫃買市場無人承接，股票無法賣出且幾乎沒有價值，投資人可依法辦理「拋棄股份」手續，將股票從自己名下移除。

拋棄股份需依是否有股務單位及股票實體／無實體分別辦理，建議諮詢原開戶券商協助操作，以免影響未來財產申報、補助申請等權益。

相關連結：下市櫃賣不掉的股票，如何拋棄
公司解散或併購等特殊情形：若公司進入解散清算、合併、私有化等特殊程序，投資人需要密切注意公司公告或券商通知。依照相關流程參與資產分配或補償，避免權益受損。

股票下市常見Q&A

Q1：股票下市後是不是就變成廢紙？
A：多數情況下，股票下市後會轉到櫃買市場繼續買賣，但流動性與價格波動風險都會提高。若公司走向破產清算，一般股民幾乎分不到資產，這時股票才真的會失去價值。

Q2：哪些股票下市情形有現金補償？
A：僅限於公司被併購、私有化、或破產清算時，才會依照相關程序進行現金分配或資產補償，一般股票下市（如財報不佳）則不會自動退錢。

Q3：如何避免成為股票下市的受害者？
A：平時注意公司財報狀況、重大訊息公告、經營層異動等前兆；若發現異常，就能儘早評估投資部位，避免受到股票下市影響。

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