派網Pionex期現套利，實現低風險10%-50%年化報酬，輕鬆打敗史帝夫、戴夫
派網是什麼？怎麼使用？
派網Pionex自2019年成立，為全球首家加密貨幣量化交易所，由知名加密貨幣交易工具Bituniverse幣優孵化，成立後用戶數迎來飛速成長，亦曾獲彭博社報導。近期於台灣用戶已突破10萬人，而派網台灣董事長也是大家很熟悉的PChome副總吳德威。
不僅如此，派網共獲三大中國風投注資－高榕資本、順為資本、真格基金。大家可能對前述機構比較沒概念，但其投資領域相信你我都不陌生，包括拚多多、小米、愛奇藝等知名品牌。
在監管方面，派網因成立於新加坡，因此受當地金融管理局監管，此外，派網亦取得金融犯罪執法局 (FinCen)頒發的MSB(Money Services Business)牌照。
但是，說了這麼多，使用派網到底有什麼好處？目前派網主打多達數十種交易策略機器人，讓新手小白也有機會介入量化交易的世界。聽起來可能很複雜，其實不然。派網已將交易策略簡化為全自動化機器人，使用者只需輸入幾個參數，就可以實現7 x 24小時不間斷、全自動交易，讓你克服人性弱點，熟睡時也能紀律交易。
本篇文章將聚焦在筆者認為最實用，最常用，最簡單的期現套利機器人，帶領讀者一步一步從理解，到實戰，以間接方式參與市場，賺取穩定現金流。
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- 什麼是期現套利？報酬好嗎？
- 期現套利背後的原理是什麼？
- 永續合約
- 資金費率機制
- 操作方法
- 還能擴大獲利嗎？
- 開槓桿？難道沒風險嗎？
- 派網機器人，期現套利一分鐘開單，輕鬆收益不需盯盤(懶得讀直接看這裡)
- 如何關單？關單時如何最大化獲利？
- 穩健模式和激進模式差別在哪？
- 使用小訣竅&補充
什麼是期現套利？報酬好嗎？
期現套利即是藉由現貨做多，期貨做空的方式對沖價格風險，期間收取資金費率的方式來套利。根據官方回測的數據，長期約有15%-50%的年化報酬率。如果你覺得前面這句話很難理解，沒關係，Pionex期現套利機器人已經將流程自動化，讓你同花也能變FULL HOUSE。
期現套利背後的原理是什麼？
在此簡述期現套利原理，主要讓讀者能大致理解機制，先了解、再使用，若對背後原理沒興趣，可以直接跳過這節。
期現套利顧名思義，就是利用期貨+現貨來進行套利。如果對套利沒概念的同學，以下是維基百科的定義：
套利是一種投資策略，通常指在某種實物資產或金融資產（在同一市場或不同市場）擁有兩個價格的情況下，以較低的價格買進，較高的價格賣出，從而獲取低風險的收益。
如果這讓你感到頭痛也沒關係，總之，套利是以低風險賺取收益的一種交易策略，以往這種策略都是量化交易機構才能進行的，但幣圈提供了一個絕佳的市場讓散戶也能參與。
現貨
現貨的部分不難理解，就像你用OO證券在台股買了一張0050，此時這張證券就是你持有的現貨。同理，你買了一顆比特幣，這也是現貨。
期貨
期貨的定義我們一樣援引維基百科：
期貨合約為買賣雙方透過簽訂合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數量的現貨。
舉例來說，阿明是一名養豬戶，按慣例他把豬養大了以後，會依時價賣給隔壁開火鍋店的老王，我們假設現在是1斤200元。
然而，阿明看到年底美豬可能進口的消息，在競爭加劇下，阿明預期年底豬價可能會跌到1斤150元，為了保護獲利，阿明想「預售」年底的豬肉。
可老王不這麼想，老王看到的是國內健身風潮盛行，預期市場對豬肉的需求看漲，年底豬肉價格上看1斤250元。
於是，在這兩人的認知落差下，彼此簽訂了一個供貨合約，約定年底時以一斤180元的價格出售豬肉，阿明擁有賣權、老王擁有買權，而兩人都覺得自己賺到了，此即為期貨的雛型。
所以我們知道期貨是在處理「未來」的交易，而隨著時間一天一天過去，這紙合約的價格也會變動。
但是，當期貨到期時，其價格一定會「收斂」至現貨價格，原理很簡單，到期的合約就跟現貨買賣沒有差別了。
永續合約
在幣圈裡，我們通常稱「期貨」為「合約」，有一般3月、6月、9月、12月結算的季度合約，即類似傳統市場的期貨。而另外一種永續合約，為幣圈獨有，也是我們今天會用到的。
永續合約，顧名思義為永不結算的合約。我們先等一等，前面有提到期貨到期時，價格會收斂至現貨價格，那永續合約如何達成收斂的效果？
在此，幣圈引進了資金費率的機制，使合約價格能大致與現貨價格貼齊(是大致，實際上仍有一點價差)。簡言之，我們可以分成以下兩種情況來看。
資金費率機制
情況1：當市場為多方強勢：此時合約價格會略大於現貨價格
→多方定期支付空方一筆資金費率(資金費率為正數)
情況2：當市場為空方強勢：此時合約價格會略小於現貨價格
→空方定期支付多方一筆資金費率(資金費率為負數)
你可以想像，由於當多方太過激進時，多方就要持續補貼空方，除非價格一直收斂到等於現貨，反之亦然，使價格不致偏離太遠，這便是永續合約錨定現貨價格的方法。
我們今天要利用的機會即為情況1，為什麼？
由於幣圈市場是長期看漲的，因此在多數情況下，通常是多方要支付空方資金費率，也就產生了套利機會。
操作方法
要成為領資金費率方，我們必須到市場做空，假設今天操作的幣種為比特幣，
於是，我們先到合約做空5,000美元的BTC。此時，BTC下跌時獲利，BTC上漲時虧損，而且我們可以定期領取資金費率。
接著，我們到現貨市場購買5,000美元的BTC。此時，BTC上漲時獲利，BTC下跌時虧損。
你應該發現了，此時我們對BTC的價格曝險已經相互抵消，但仍能定期領取資金費率，此即為期現套利的原理。
一言以蔽之期現套利：買入同單位的現貨+做空合約，從而抵銷價格風險，而我們賺取的就是其中的資金費率。
還能擴大獲利嗎？
可以，假設我們透過合約槓桿，還能再擴大獲利。
在前述案例中，我們總共投入10,000美元，並均分至現貨、合約市場，但只有合約市場中5,000美元的部分領取資金費率。資金利用率為5,000/10,000=50%
若要擴大資金利用率，則我們可以選擇在期貨市場以兩倍槓桿的方式做空，即為：
1.購買6,666美元現貨
2.做空6,666美元合約(開兩倍槓桿，所以實際上以3,333美元當保證金做空6,666美元)
此時同樣為10,000美元，我們的資金利用率提升為6,666/10000=66.6%
開槓桿？難道沒風險嗎？
在開槓桿的情形下，在市場突然急遽拉升時，是有爆倉的風險的，因此，原則上當價格急遽拉升時，我們應該同時將現貨與合約減倉，並將減倉獲得的資金作為保證金，提高強平價格。
以上看不懂也沒關係，派網機器人已經將操作邏輯自動化，免去我們盯盤的困擾。
派網機器人，期現套利一分鐘開單，輕鬆收益不需盯盤
看完以上的簡介以後，我們直接進入派網界面開單，派網機器人已將開關單、平衡槓桿邏輯自動化，我們只需開單後定期收租即可。
對了，如果你還沒註冊派網，以下是註冊連結，使用我的推薦碼註冊，將享有交易手續費減免，當然，回饋是雙向的，如果你不嫌棄，歡迎使用。
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Step1：打開派網期現套利頁面，選取右下角新建套利
此時應該會出現穩健模式以及激進模式，在這裡分別有穩健模式、激進模式(後面會解釋穩健模式和激進模式的差別)。
若你選擇穩健模式，則僅輸入總投資額後創建機器人即可開單，流程相當簡單，在此不贅述。
不過，我們接著來談談激進模式如何操作。
Step2：點擊激進模式，選取紅框處，此處會列出可套利的幣種，左上角可以選擇近7日或近30日套利年化收益，記得點選右上角7日年化或30日年化，依收益高到低排序。
在此建議挑選7日及30日排名均較高者，由於開單時需支付一筆交易手續費，不建議頻繁開關單，選擇中長期穩定高費率的幣種即可。
在這裡Doge、DYDX、ICP就是不錯的標的
Step3：選擇開單參數
這裡一共有三種參數需要設定
1.總投資額：就看你想投多少錢囉，這邊建議可以將總資金拆分成2–3張單，當某個幣種費率長期走低時，可以單獨處理，將該單關掉重開。
2.槓桿倍數：建議用預設的2倍槓桿即可
3.期現差價控制：預設為-0.1，即合約價格低於現貨價格0.1%時，則停止建倉，待合約價格回升再繼續建倉。
如果對以上難以理解，白話的說：原則上可以不用更動，或可以調整至0~0.1區間，不過建倉速度可能慢一些。
4.完成後，按下創建機器人即會開始分批建倉。
建倉後如下圖所示
1.套利利潤：為當前累計套到的資金費率
2.浮動盈虧：當前期貨和現貨的價差，暫且可以忽略，此部分要待關單才會實現損益。
3.累計費用：為開單手續費，包含現貨和合約的費用，此部分開單後就固定了
4.累計總利潤：為套利利潤±浮動盈虧-累計費用
以上，就完成了一個期現套利單，期間機器人會自動調整倉位，原則上開單後讓他自動運行即可，資金費率將於每天8、16、24時三個時間點結算收取。
如何關單？關單時如何最大化獲利？
通常在兩種情形下你會想關掉套利單
1.你有其他投資機會，希望取出套利單資金
2.市場轉熊，空方較為強勢，資金費率轉負(此時你的套利單就會變成付錢方，慢慢扣血)
Step1：按下關單後應該會出現如下介面
Step2：此時，系統會依據當前其現價差推薦參數。
以上圖為例，我們可以看到當前期現價差為0.155%，即永續合約價格高於現貨0.155%。最佳的時間點為此數字轉負的時候，不過可遇不可求，大約0.1%-0.2%都是合理的關單範圍。
簡單的說，關單時這個數字越低越好，因此，在當前期現差價控制欄，我們可以將參數調整至0.1%(或更低，不過關單速度可能會慢一些)。
Step3：等待系統分批關倉後歸攏資金
穩健模式和激進模式差別在哪？
前面提到，目前期現套利功能分為穩健模式和激進模式，在此簡述其差別。1.穩健模式目前預設使用以太幣套利，激進模式則可以自選幣種。
2.穩健模式可選擇使用USDT、USDC、BUSD套利，激進模式僅能選用USDT。
3.套利手法差異：簡單來說，穩健模式使用幣本位套利，激進模式使用U本位套利，前者有更高的資金利用率。
我們前面提到，期現套利的操作需要將穩定幣拆分成兩筆，一邊做多現貨，一邊做空永續合約，並且槓桿越高，資金利用率越高。但過高的槓桿往往造成頻繁調倉，侵蝕獲利，因此一般仍建議使用2倍槓桿(66%資金利用率)。
穩健模式則採用幣本位套利，亦即將資金全數投入現貨市場買入以太幣，並「立即」將以太幣作為保證金，在期貨市場做空。此時倉位將類似於持有滿手U，因此不需要頻繁調倉，爆倉的機率極低，但仍能持續領取資金費率(100%資金利用率)。
4.資金利用率：由於前述提到的資金利用率差異，因此在相同的資金費率下，穩健模式將取得比激進模式更高的收益。不過牛市時偶有小幣資金費率極高的情形，因此穩健模式和激進模式並無絕對的優劣，且產品剛推出，需要一段歷史資料的觀察，目前筆者仍採取一筆資金開2-3張單的方式套利。
使用小訣竅&補充
- 由於開單時需支付交易手續費，開關單也須承受一部分基差，除非費率長期偏低或轉負，否則不建議開開關關。依據派網回測數據，當單次利率≥-0.2%時建議保留倉位。
- 在關單時，期現差價為負數最好，不過可遇不可求，仍要觀察當下資金費率多少做設定。
- 風險保障金計劃：派網為避免交易所當機等黑天鵝事件，目前使用期現套利機器人均會收取10%總利潤費用，作為風險保障金，在事故發生後賠付使用者。據筆者使用經驗，目前尚無大規模事故發生，於519事件當天僅有部分使用者來不及關倉，被收了1、2次負資金費率，後續派網也有撥付資金賠償。詳細規則請見派網說明
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