MOAT ETF 是什麼？護城河投資法，真的比較穩嗎？
MOAT ETF 是什麼？MOAT ETF 介紹
MOAT ETF 的全名為 VanEck Morningstar Wide Moat ETF，由 VanEck 發行，追蹤的是 Morningstar® Wide Moat Focus Index。
這個 ETF 的核心理念是：投資於具備「經濟護城河」的企業。這些公司在其產業中具有長期競爭優勢，能抵禦市場競爭與週期波動。
| ETF名稱 | VanEck 晨星寬護城河 ETF | 交易所代碼 | MOAT |
| 英文名稱 | VanEck Morningstar Wide Moat ETF | 交易單位 | 股/張 |
| 發行公司 | Van Eck | 交易所 | Cboe BZX |
| 成立日期 | 2012/04/24（已成立13年） | 計價幣別 | 美元 |
| 上市日期 | 淨值幣別 | 美元 | |
| ETF規模 | 12,700.00(百萬美元)(2025/05/30) | ETF市價 | 91.0100（06/13） |
| 成交量(股) | 689,948（月均:896,726） | ETF淨值 | 92.6400（06/12） |
| 投資風格 | 折溢價(%) | -0.01(月均:-0.02) | |
| 投資標的 | 股票型 | 配息頻率 | 年配 |
| 投資區域 | 美國 | 殖利率(%) | 1.39（06/13） |
| 經理費(%) | 0.45 | 年化標準差(%) | 16.31（06/13） |
| 總管理費用(%) | 0.47 (含 0.02 非管理費用) | 融資交易 |
MOAT ETF 成分股
MOAT ETF 的成分股，是根據晨星（Morningstar）所開發的「經濟護城河評級」（Economic Moat Rating）篩選而來。
這項評級是由晨星研究團隊根據企業的長期競爭優勢進行判定，將企業分為「寬護城河（Wide Moat）」、「窄護城河（Narrow Moat）」與「無護城河（No Moat）」三個等級。其中，MOAT ETF 僅納入被評為「寬護城河」的公司。
晨星分析師會綜合考量企業在品牌力、專利技術、成本結構、網路效應、轉換成本與無形資產等多個面向，挑選出具備可持續競爭優勢的企業。這些企業通常能在各自產業中穩定成長，並有能力抵禦同業競爭，維持良好獲利與自由現金流。
以下為 MOAT ETF（截至 2025/5/30）部分主要成分股及其佔比資料：
| 個股名稱 | 投資比例(%) | 持有股數 |
| Boeing Co/The | 3.22 | 1,957,367.00 |
| Corteva Inc | 3.07 | 5,482,315.00 |
| Veeva Systems Inc | 3.05 | 1,376,523.00 |
| Huntington Ingalls Industries Inc | 3.01 | 1,700,251.00 |
| Monolithic Power Systems Inc | 2.79 | 531,033.00 |
| Allegion Plc | 2.79 | 2,465,137.00 |
| Walt Disney Co/The | 2.71 | 3,020,739.00 |
| Microchip Technology Inc | 2.65 | 5,752,071.00 |
| Marketaxess Holdings Inc | 2.53 | 1,473,967.00 |
| Alphabet Inc | 2.41 | 1,770,392.00 |
從成分股可以看出，MOAT ETF 涵蓋多元產業，包含航空、農業科技、企業雲端服務半導體、媒體娛樂與金融服務等。這種多元配置有助於分散單一產業風險，同時維持組合的穩定性與成長潛力。
MOAT ETF 的持股上限通常不超過個股的 3.5%，並會在每季依據估值與護城河評級進行調整，以確保組合維持合理價格與高品質的企業結構。
MOAT ETF 年化報酬率
MOAT ETF 採用以「經濟護城河」為核心的選股策略，長期表現維持在穩健水準。根據回測資料（期間為 2016 年 1 月至 2025 年 5 月），MOAT ETF 的年化報酬為 14.13%，略高於標普 500 ETF（SPY）的 13.82%，但差距並不顯著，屬於同一等級的報酬水準。
從數據來看，MOAT ETF 的年化報酬與標普 500 ETF 相近，表現略優，但優勢並不明顯。
值得注意的是，MOAT 在下行風險的控制方面表現較佳，其最大回撤與最差年度跌幅皆小於 SPY，顯示在市場波動較大或下跌時期，MOAT 的組合波動性相對較低，有助於提高投資人持有的穩定性。
不過，MOAT 的 Sharpe Ratio 與 Sortino Ratio 略低於 SPY，代表在風險調整後的報酬效率上仍與大盤表現相當，並未明顯勝出。
MOAT ETF 配息
MOAT ETF 雖然不是以「配息」為主要訴求，但仍然提供固定的年度配息。其配息率相對保守，主要來自於成分股的股利收益。
| 年度 | 每股股利 | 殖利率 |
| 2024 | $1.27 | 1.34% |
| 2023 | $0.73 | 0.86% |
| 2022 | $0.81 | 1.22% |
| 2021 | $0.82 | 1.10% |
| 2020 | $0.90 | 1.44% |
| 2019 | $0.72 | 1.29% |
| 2018 | $0.74 | 1.76% |
| 2017 | $0.46 | 1.06% |
MOAT ETF 適合投資嗎？
未顯著優於大盤
從上面的回測資料（2016 年至 2025 年）來看，MOAT ETF 雖然在絕對報酬上小幅領先，但差距有限，並未顯著優於大盤（SPY）。
在風險指標方面，MOAT 的最大回撤與最差年度表現略優於 SPY，顯示在市場下行階段具備一定防禦性，但整體風險調整後的效率（Sharpe Ratio 與 Sortino Ratio）則與 SPY 相近，並未展現明確優勢。
MOAT 基金費用較高
另一項需要考量的是 基金的費用結構。MOAT ETF 的年管理費（Expense Ratio）為 0.49%，明顯高於 SPY 的 0.09%。
換言之，投資人在持有 MOAT 時所付出的成本相對較高，而實際獲得的報酬並未明顯優於低費用的大盤型 ETF，這可能稀釋其策略帶來的潛在優勢。
結語
整體而言，MOAT ETF 提供了一種結合「價值投資」與「競爭優勢評級」的獨特選股邏輯，適合看重基本面、希望投資於財務穩健、具護城河特質公司的投資人。
然而，若從歷史績效與費用效率角度來看，其表現與大盤相當、但成本較高，未必適合所有投資人納入核心持倉。
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