CPI 是什麼？升息為什麼能抑制通膨?

CPI 的意義

CPI 的公式：CPI ＝（當期物價 / 基期物價）× 100 

這段公式意味著當期相對基準期的物價比率，舉例來說，如果去年一份便當 85 元，今年漲價至 90 元，套用 CPI 公式可以算出 105.9，便當貴了 5.9%。

實際上， CPI 物價的組成不會只包含便當，而是涵蓋了生活中食衣住行等支出，並按照各自的權重進行加權計算。

所以，當物價上漲時，代表這個經濟體正面臨通貨膨脹， CPI 數值就會上升；物價下跌時，代表經濟體正面臨通貨緊縮， CPI 數值就會下跌。

CPI vs. 核心 CPI （Core CPI）

一般在衡量物價也會另外參考核心 CPI（Core CPI）。Core CPI 的物價組成排除了食品和能源，由於有些商品容易受到異常因素讓價格大幅度變動（例如石油），有些經濟學家認為這樣會影響 CPI 真實變動情況，因此就物價來看， Core CPI 提供了一個相對穩定的觀點。

圖片來源：財經Ｍ平方

上圖是台灣的 CPI 與核心 CPI 的比較圖，就可以發現核心 CPI 的變動幅度，相對一般 CPI 較低。

通膨率如何計算

通膨成長率的公式：（今年 CPI – 去年 CPI）/ 去年 CPI * 100%

由公式可知，通膨率即為當年 CPI 相對前一年 CPI 的漲幅。

究竟通膨率（CPI 年增率）多少才算高？

• 0.5%～1% 左右：正常的物價波動
• 2～3% ： 對民眾來說比較無痛，對整體經濟相對有益
• 超過 3% ：通貨膨脹
• 超過 5% ：嚴重通貨膨脹

就歷史經驗來看，升息被認為是抑制通膨的主要手段之一。

CPI 對於投資市場的影響

升息為什麼能抑制通膨?

當 CPI 指數顯示物價上漲有過熱的跡象，顯示著經濟體有通貨膨脹的現象。

這時市場便會預期未來升息的可能性會提高，隨之而來的是借貸的成本上升、投資人與公司借錢的意願降低，消費者儲蓄的意願提升，使流竄於市場上的熱錢逐漸消失，進而達到抑制通膨的效果。

對於金融資產來說升息，不論是股價或幣價都會遭受影響：

1. 借貸資金成本提升：當利率上升時，借貸成本也隨之增加。企業的融資成本提高，可能會減少投資和擴展計劃，進而影響其盈利能力，導致股價下跌。
2. 折現率提高：未來現金流的折現率提高，降低了未來收益的現值，影響公司的估值，尤其是成長型公司。
3. 消費和支出減少：消費者和企業更傾向於儲蓄而非支出，消費動能降低造成公司表現下滑，進一步影響股價。
4. 投資回報比較：較高的利率使得固定收益的資產（如債券）的回報率上升，可能導致資金流向債市，造成股價與幣價的下跌。
5. 市場情緒和預期：升息通常被視為經濟過熱或通脹壓力上升的信號，可能引發市場對未來經濟增長放緩的擔憂，進而影響投資者情緒和股市表現。

然而，如果升息伴隨著經濟體生產力的成長，對於價格的負面影響就可能會減弱，例如：Fed 在 1994 年伴隨著網路的發展，就曾有升息讓經濟成功軟著陸的經驗。

台灣 CPI 歷年數據

台灣目前是以由行政院主計總處發布，目前是以 2021 年作為基準（100），台灣近 5 年最新數據如下：

	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年(持續統計中)
年平均CPI	98.07	100.00	102.95	105.51	106.89
通膨率	-0.23%	1.97%	2.95%	2.49%	–

圖片來源：財經Ｍ平方

近年通膨率最劇烈的是在 2022 年 6 月時高達 3.59%。台灣學者認為，台灣通膨率跟國外比起來相對較低，不能說是高物價。目前歐美物價已有穩定趨勢，市場也預期美國聯準會降息機率高，因此台灣物價再漲的可能性不大。

參考資料： Yahoo 股市

美國CPI

美國的 CPI 指數是由美國勞工統計局（BLS）計算的，每個月公布一次，由美國勞工部在每月 10～14 日間公布上個月的數據。

根據美國家庭消費模式來選擇計算項目，涵蓋房屋支出、食品、交通、醫療、成衣、娛樂、其他等七大類商品的物價來決定各種支出的權數。

由於美國 Fed 的設定是以物價漲幅不超過 2% 為目標，並且參考相關的物價指標來決定利率調整的方向。

同時，美金作為全球主要商品的結算貨幣，Fed 的利率政策影響的是全球金融市場，不論是在傳統金融或是幣圈都是一個重要的風向球。

目前市場觀望風向

上圖是近 5 年美國 CPI 歷史趨勢圖，自 2021 年開始物價水準便忽然驟升，通膨已演變成脫韁的野馬，因此自 2022 年 3 月起， Fed 的利率政策即改採升息以對抗通膨。

經過這幾輪升息的打擊，目前市場正在觀望通膨是否有轉弱的現象，並以此預測後續 Fed 的貨幣政策是否會在未來調整為降息，使市場重新迎接牛市。

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