《加密貨幣千萬交易員的呢喃》PODCAST EP136.【脫鉤事件分析】USDC暴雷，哪些穩定幣能崛起？＆ 3 個穩定幣暴雷逃生指南
本集 PODCAST 核心
3 月 11 日，矽谷銀行倒閉事件延燒到幣圈，導致 USDC 一度脫勾到 0.85 美元，本集除了要來探討這件事情對幣圈的影響，也會談到穩定幣脫鉤時該如何避險，預防下一次類似事件發生時無處可逃。最後我們要來談談事件過後穩定幣板塊格局的變化，有什麼穩定幣會因而崛起，和本次事件後可能帶來的投資機會。
PODCAST 重點 1 : 穩定幣 USDC 脫鉤事件
USDC 是由 Circle 公司所發行的穩定幣，背後能維持在 1 美元的市價是因為有實體資產的支撐，而這些實體資產就是存在銀行的美元現金以及短期的美元國債。3 月 10 日，矽谷銀行因流動性危機宣布倒閉，首當其衝影響到USDC的美元儲備。
根據發行商 Circle 揭露，USDC 流通市值和資產儲備均為 435 億美元，其中現金部分一共佔 110 億美元，一共分散在六間不同的銀行存放，而有 33 億美元存放在矽谷銀行。也就是說，假設這 33 億美元暫時全數無法提出，USDC 最差情形應該會折價到 (435-33)/435 = 約 0.92 美元，但由於恐慌情緒蔓延，加上週日銀行沒開門，USDC 的套利者無法直接把幣兌換為美元，最快的避險管道就是 把USDC 賣掉、換成其他穩定幣，這也導致 USDC 嚴重脫鉤到 0.85 美元（Bybit 價格）。但隨著週一美國政府出面喊話，加上套利機制可以開始運作，USDC 迅速在 2 天內貼回 1 美元幣價，雖然這件事事後來看是虛驚一場，但也有許多人因為脫鉤事件虧損。
PODCAST 重點 2 : 穩定幣脫鉤如何避險
- 及時發現問題：先轉換到其他沒踩雷的穩定幣，例如這次很多人第一時間發現後就將穩定幣轉換為 USDT。另外，LUSD 也是能考量的選擇，因為背後都是純以太幣儲備，和美元儲備的穩定幣關係不大。
- 做空 USDC：目前包含幣安、Bybit 都有永續合約可以做空，但需要注意的是，通常交易對是 USDC/USDT，但須注意極端狀況下 USDC 跟 USDT 一起爆炸，這招就不管用。
- 跟孫哥學避險：脫鉤時有人在鏈上觀測到孫哥把 8,200 萬顆 USDC 兌換成另一個穩定幣 DAI。DAI是超額抵押型穩定幣，利用其機制能夠套利，並且由於 DAI 的背後抵押品為 ETH & USDC，極端狀況下需是 ETH 和 USDC 都爆炸，DAI 也會隨之失去價格支撐。歷經本次 USDC 事件後，DAI 背後的協議 MAKER 也開始著手降低抵押品 USDC 占比。
PODCAST 重點 3 : 穩定幣板塊的投資潛力
穩定幣 LUSD 及其背後的協議代幣 LQTY
LUSD 是目前市值第 10 大穩定幣，在這次的脫鉤潮中表現不錯，最低僅有下跌至 0.96 美元。在脫鉤風波結束後， 協議幣 LQTY 也強勢上漲，從低點 1.61 美元上漲至翻倍。
跟其他穩定幣的差別在於， LUSD 是純 ETH 抵押產生的穩定幣，背後沒有其他穩定幣，或實體資產來做儲備。用戶如果要借出 LUSD，需要抵押 110% 以上的以太幣，當擔保率不足以太幣就會被清算。也因為是純加密資產抵押的穩定幣，這波脫鉤浪潮跟LQTY關係不大。
白話來說， LUSD 能成立的原因就是用來當擔保品的以太幣有價值，有人願意用美元來買以太幣，但反過來說，LUSD 的黑天鵝情形，就是以太幣大崩盤導致來不及清算，在這種情況之下就會產生壞帳。 當壞帳產生時，LQTY 會逐步清算以太幣，並不會靠增發協議幣的方式來填補，所以用戶有可能會承擔一些虧損，但這是非常極端的情形才會發生。
從歷史走勢來看，LUSD 從 2021 年 4 月誕生開始起算，價格大致都維持在 1 美元或以上，最低脫勾到 0.89 美元，不過也是幾分鐘內就漲回去了，經過幾次崩盤考驗都有挺住。
PODCAST 重點 4 : LQTY 代幣的潛力及風險
通常穩定幣市值會大於背後的協議代幣，但 LQTY 的市值反而是大於穩定幣 LUSD 的。
通常來說，協議代幣市值反應的是穩定幣某部分的價值，反超穩定幣市值是比較奇怪的事。
目前漲幅比較可能是反應兩件事：
- 中心化穩定幣近期的利空，反面利好去中心化穩定幣。LUSD 純靠智能合約運作，背後資產也只有以太幣，難以被監管封殺。
- 對幣安扶植的未來預期
- LQTY 享受 LUSD 的獲利，但出現壞帳時不用靠賣 LQTY 來填補損失
後續需要觀察的重點及背後邏輯，歡迎收聽本集 PODCAST :
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