白衣騎士是什麼？企業收購與股權保衛戰實錄
企業併購常出現在商業競爭中，而白衣騎士則是成為企業自我防衛的重要手段，它不僅替目標公司提供救援，也往往帶來新的合作機遇和資源支持。那麼究竟它會利用什麼方式來抵禦惡意併購？
本文將深入剖析白衣騎士的起源與定義、在企業併購中的角色並結合典型案例與策略優缺點等。
白衣騎士是什麼？詞語由來與基本定義
在企業併購與資本市場中，「白衣騎士」（White Knight）是一個常見的術語，用來描述在企業面臨敵意收購或經營權危機時，出現的友好第三方。
白衣騎士通常會以較高價格或更有利的條件收購目標公司股份，協助其抵禦惡意併購者，避免公司落入不友善的收購方手中。
這個詞語源自西方文化中的「騎士」形象，象徵正義與救援。在企業世界中，白衣騎士代表的是善意的收購者。白衣騎士的出現，往往能為目標公司帶來更多談判籌碼，甚至直接改變併購結果。
白衣騎士在企業併購中的角色與意涵
白衣騎士在企業併購中扮演關鍵角色，當公司面臨惡意併購時，管理層或股東可能會主動尋找白衣騎士，透過發行新股、股份交換或直接收購等方式，讓白衣騎士取得足夠股權，稀釋惡意收購方的影響力。
白衣騎士的介入，不僅能提高收購價格，還能為目標公司帶來更多資源與合作機會。白衣騎士可能提供資金、技術或市場渠道，協助目標公司改善經營狀況或拓展業務。
白衣騎士、白馬騎士與黑色騎士的差別說明
白衣騎士、白馬騎士與黑色騎士是企業併購及資本市場中常用來形容不同角色，代表了在企業併購與經營權爭奪戰中，立場與策略截然不同的參與者。以下說明三者的差別：
| 名稱 | 定義與角色 | 常見情境 |
| 白衣騎士 | White Knight （友善）：指提出更優條件進行全面併購，從黑色騎士手中「救下」公司。 公司被友善併購，失去獨立性，但條件較好。 | 幫助被敵意併購威脅的企業，保護股東權益 |
| 白馬騎士 | White Squire （友善）， 指收購部分股權，幫助現有管理層鞏固票數。 公司保持獨立，只需分權給這位盟友。 | 由公司原管理層尋求支持者，強化控制權以抵禦敵意收購 |
| 黑色騎士 | Black Knight （敵意），指強行收購，意圖控制公司或拆分資產。 公司被惡意吞併，管理層通常被撤換。 | 以較低價格來惡意併購 |
白衣騎士常見案例：企業收購與股權保衛戰
在國際與台灣市場都有許多白衣騎士相關的經典案例。
例如：2008年金融海嘯期間，巴菲特以50億美元購入高盛的永續優先股，不僅穩定了高盛股價，也為自己帶來高額報酬。
另一個知名案例是微軟在1997年投資1.5億美元無投票權的蘋果股票，幫助當時瀕臨破產的蘋果度過難關。
2020年祥碩科技以白衣騎士身分取得文曄22.39%股權，協助文曄抵禦敵意收購，最終促成雙方換股合作，共同進軍5G市場。
而2025年9月國巨收購日本芝浦電子時，美蓓亞三美一度以白衣騎士身分出價，引發激烈競標戰，最終國巨成功收購。
白衣騎士策略的優點與潛在風險解析
白衣騎士策略的優點如下：
- 提高收購價格，增加股東利益
- 保留原管理團隊，維持公司穩定
- 提供資金或資源，協助目標公司改善經營
白衣騎士策略也存在潛在風險：
- 白衣騎士可能並非完全善意，其背後可能有自身利益考量
- 若白衣騎士收購後整合不順，可能導致公司經營困難
- 過度依賴白衣騎士，可能削弱公司自主性
資料來源：MBA智庫
白衣騎士在金融市場中的象徵與應用
白衣騎士在金融市場中不僅是併購策略，更是一種象徵。它代表企業在危機中尋求外援的智慧，也反映資本市場的競爭與合作。白衣騎士的出現，往往能為市場帶來更多變數與機會，促使併購案更具競爭性。
在台灣與國際市場，白衣騎士策略已成為企業防禦敵意收購的重要策略。無論是大型企業或中小型公司，白衣騎士都能提供關鍵支援，協助企業在資本市場中穩健發展。
總結
白衣騎士是企業併購與股權保衛戰中的關鍵角色，代表善意的第三方。透過白衣騎士策略，企業能有效抵禦敵意收購，提升股東利益，並維持經營穩定。但企業在使用白衣騎士策略時，也需謹慎評估，避免因過度依賴而產生潛在風險。
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