Hyperliquid 是什麼？項目介紹、未來前景如何？
Hyperliquid 是一個高性能的去中心化交易平台，具備媲美中心化交易所的用戶體驗，並且完全基於鏈上運行。
平台自 2022 年成立以來，憑藉其極快的交易速度和友善的界面，吸引了超過 100 萬名用戶，並在去中心化永續合約平台（Perp DEX）中居於領導地位。
本文將介紹 Hyperliquid 的由來、團隊背景，以及未來的發展潛力。
Hyperliquid 是什麼？
Hyperliquid 是一個高性能的交易平台，目的是打造媲美中心化交易所的用戶體驗，同時提供完全鏈上的訂單簿來交易現貨及衍生品。
自 2022 年成立以來，Hyperliquid 已經創下多項紀錄：
由於極快的交易速度和友善的使用介面，和中心化交易所體驗相似，因此 Hyperliquid 的支持者將其稱為「鏈上幣安」。
Hyperliquid 特色 1：團隊多具備量化交易經驗
Hyperliquid 的核心人物包含創辦人 Jeff Yan 和 iliensinc，兩人為哈佛校友，團隊的其他成員來自加州理工學院和麻省理工學院，之前曾在一眾知名軟體企業、量化交易機構工作：
- Airtable
- Citadel
- Hudson River Trading
Jeff 在打造 Hyperliquid 之前曾在量化交易機構 Hudson River Trading 任職，從中累積了不少專業經驗。
團隊最早於 2020 年在加密貨幣自營做市，並於 2022 年夏天進軍到 DeFi，但令人失望的是，與中心化交易所相比，DeFi 當時的用戶體驗相差甚遠。
加上當時身為全球第二大交易所的 FTX 轟然倒閉，引發人們對交易所安全性的擔憂。
於是，Jeff 決定著手打造一款產品，既享有鏈上公開透明的優點，又具備中心化交易所的超高性能，而這，就是 Hyperliquid 最初的起點。
Hyperliquid 特色 2：自行打造 Layer1 區塊鏈
為了建立一個高性能的交易平台，Hyperliquid 從頭開始設計自家的 Layer1 區塊鏈。
該 Layer1 採用權益證明（PoS）模型與 Hyperliquid 自研的 HyperBFT 共識演算法相結合，具備低延遲和高吞吐量的優勢。
HyperBFT 完全以 Rust 編寫，現階段可達到每秒 20 萬筆訂單，未來隨性能擴展，理論上每秒鐘能夠處理 200 萬個訂單－即和中心化交易所匹敵的處理效率。
而核心產品－去中心化的交易平台即搭建在這個 Layer1 之上，官方稱其為 HyperCore。
因此，談到 HyperLiquid 不只是去中心化交易平台，更包含了底層的 Layer1 區塊鏈。
除了 HyperCore 之外，在這條 Layer1 之上還搭載了 HyperEVM，功能如同以太坊、Solana 等平台，可在其上開發如 DeFi、NFT 等應用。
根據 DeFillama 統計，目前 Hyperliquid 的 DeFi 應用一共有 22.7 億美元的總鎖倉量（TVL），已經進入前 10 大公鏈之列。
Hyperliquid 特色 3：不接受 VC 投資
從一開始，Hyperliquid 團隊就堅持不對外募資，希望能藉此免除外部投資人的壓力，以自己的步調開發產品。
Hyperliquid 特色 4：現貨拍賣上架
Hyperliquid 自行開發了一套代幣上架標準 HIP-1，在此框架下，每 31 個小時會舉行一次拍賣。
只有拍得席位的項目方可以在 Hyperliquid 發行現貨，而下一次起標價將是前一次得標價的 2 倍，並隨著時間降價，直至有人得標。
截至 2024 年 12 月，最高得標價為 GOD 幣，以 $975,746 美元拍得席位。
其用意在於透過拍賣的方式限制上架的數量，減少低品質的代幣流通。
Hyperliquid 特色 5：HYPE 幣回購機制
Hyperliquid 把 97% 的交易手續費拿去市場上回購 HYPE 幣，確保 HYPE 幣的價格能隨著平台同步增長。
該流程透過一個名為 Assistance Fund 的金庫自動執行：平台收取的交易手續費會自動轉入這個金庫，並由預先寫好的指令自動執行回購，過程完全無需人為干預，可維持 24 / 7 運行。
根據統計，截至 2025 年 8 月為止 Assistance Fund 已經回購約 3,000 萬枚 HYPE 幣，總額突破 10 億美元。
由於回購資金來自交易手續費，當市場波動劇烈時，回購量會同步放大，某種程度對價格形成動態的底部支撐。
雖然官方並未承諾會將收購的 HYPE 銷毀或再利用，但市場普遍認為這些 HYPE 短期將從市場上移除，形成潛在的通縮壓力，促進價格上漲。
什麼是 HYPE 幣？有什麼用途？
HYPE 幣為 Hyperliquid 的治理代幣，總量為 10 億顆，其中有 3.1 億顆於 2024 年 11 月空投給 Hyperliquid 的忠實用戶，也是目前主要流通的份額，而團隊成員的代幣將於發行後 1 年解鎖。
| HYPE 代幣分發 | ||
| 分發對象 | 份額 | 比例 |
| 預留社群激勵 | 388,880,000 | 38.888% |
| 社區空投 | 310,000,000 | 31% |
| 團隊成員 | 238,000,000 | 23.8% |
| Hyper Foundation | 60,000,000 | 6% |
| 社群獎金 | 3,000,000 | 0.3% |
| HIP-2 | 120,000 | 0.012% |
| 總和 | 1,000,000,000 | 100% |
用途 1：手續費減免
質押一定數量的 HYPE，可獲得合約和現貨的交易手續費折扣，例如質押 10 顆 HYPE 即可獲得 5% 手續費減免，不少交易量較大的用戶和造市商都會透過這個方式降低交易成本。
用途 2：質押
Hyperliquid 採權益證明機制（PoS）運行，而 HYPE 幣將成為保護 HyperBFT 區塊鏈的質押資產。
用途 3：支付 Gas 費用
在 Hyperliquid 生態的 L1－HyperEVM 上執行任何交易，均須使用 HYPE 幣支付 Gas 費。
用途 4：作為 DeFi 核心資產
HYPE 幣作為協議的原生資產，未來將在 DeFi 生態內扮演重要角色，例如作為保證金借出資金。
用途 5：HIP3 需求
在 HIP3 升級中，平台規定任何人若質押 100 萬顆 HYPE 作為保證金，即可運用 Hyperliquid 底層的交易引擎發佈任意合約交易對，如股票、外匯市場。
HYPE 幣價格走勢
HYPE 幣自 2024 年 11 月 29 日完成空投並開始交易，起初開盤價約為 3 美元，在短短一個月內即突破 30 美元大關，創下驚人的漲幅。
2025 年 4 月，因 Jellyjelly 爭議事件疊加川普關稅戰引發全面性市場恐慌，HYPE 回調至最低 9.3 美元的價位。
2025 年 7 月，伴隨市場情緒好轉，加上 HyperEVM 推出、引進 BTC 和 ETH 現貨交易等利好事件影響，HYPE 創下 49.7 美元歷史新高。
Hyperliquid 交易手續費多少？
Hyperliquid 預設交易手續費為：
- 合約手續費：Taker：0.045% / Maker：0.015%
- 現貨手續費：Taker：0.070% / Maker：0.040%
系統會滾動計算近 14 天交易量（現貨 + 合約），隨交易量越高可升到越高的 VIP 等級，並依等級獲得更多手續費減免。
此外，在計算 VIP 等級時，現貨交易量將以雙倍計算，例如：
- 近 14 天合約交易量：300 萬美元
- 近 14 天現貨交易量：150 萬美元
則加權後交易量為：300+150*2 = 600 萬美元，即可升級至 VIP1。
| Hyperliquid 合約交易手續費 | |||
| 近 14 天交易量（現貨 + 合約） | VIP 等級 | 合約 Taker 手續費 | 合約 Maker 手續費 |
| – | 0 | 0.045% | 0.015% |
| > 500 萬美元 | 1 | 0.040% | 0.012% |
| > 2,500 萬美元 | 2 | 0.035% | 0.008% |
| > 1 億美元 | 3 | 0.030% | 0.004% |
| > 5 億美元 | 4 | 0.028% | 0.000% |
| > 20 億美元 | 5 | 0.026% | 0.000% |
| > 70 億美元 | 6 | 0.024% | 0.000% |
| Hyperliquid 現貨交易手續費 | |||
| 近 14 天交易量（現貨 + 合約） | VIP 等級 | 現貨 Taker 手續費 | 現貨 Maker 手續費 |
| – | 0 | 0.045% | 0.015% |
| > 500 萬美元 | 1 | 0.040% | 0.012% |
| > 2,500 萬美元 | 2 | 0.035% | 0.008% |
| > 1 億美元 | 3 | 0.030% | 0.004% |
| > 5 億美元 | 4 | 0.028% | 0.000% |
| > 20 億美元 | 5 | 0.026% | 0.000% |
| > 70 億美元 | 6 | 0.024% | 0.000% |
不僅如此，若購買 HYPE 幣並在平台質押，同樣可獲得交易手續費減免，且該減免可和 VIP 等級的減免疊加計算。
| 等級 | 質押 HYPE 數量 | 手續費減免比例 |
|---|---|---|
| Wood | >10 | 5% |
| Bronze | >100 | 10% |
| Silver | >1,000 | 15% |
| Gold | >10,000 | 20% |
| Platinum | >100,000 | 30% |
| Diamond | >500,000 | 40% |
最新手續費結構和計算方式，可參考：Hyperliquid 官方文件。
Hyperliquid 的風險和爭議
儘管 Hyperliquid 以其高效能的訂單簿模式和創新架構吸引了大量關注，但也伴隨著一系列風險與爭議。
- 中心化疑慮：驗證者節點過少，基金會掌握大量質押，被社群部分人士譏為「單機鏈」，引發對其去中心化程度的質疑。
- 安全性事件與漏洞：發生過因巨鯨利用高槓桿和保證金機制，將虧損轉嫁給流動性池 (HLP) 的Jellyjelly 事件。
- 平台穩定性問題：曾因 API 流量激增導致超過 30 分鐘的交易中斷，引發用戶對其基礎設施穩定性的擔憂。
Hyperliquid 未來發展如何？
HyperEVM 上線
2025 年 2 月 HyperEVM 正式上線，作為生態中第二把手，可以打造各式去中心化應用，例如 DeFi、NFT，補足 Layer1 公鏈的多元功能。
根據 Defillama 統計，
當前 HyperEVM 已經孵育了豐富的 DeFi 生態，如排名第一的 Kinetiq 作為流動性質押平台（LST），在短短一個月內就累積了超過 10 億美元的資金。
HIP-3
HIP-3（Builder-deployed perpetuals）是 Hyperliquid 「允許任何人無許可上線永續合約市場」的機制，當前仍在測試階段。
社群普遍認為，這是 Hyperliquid 邁向下一波成長曲線的關鍵提案，把 Hyperliquid 從「單一 DEX」推向開放的衍生品基礎設施層：包含股市指數、RWA、長尾資產等…都能更快上線。
此外，部署者需質押 100 萬枚 HYPE 作為安全保證，若惡意操作，驗證者可在其 7 天解質押期內發起削減（slashing）作為懲罰。
【呢喃貓商學院精選文章】
