2025 最新營建股分析 | 打房下的營建股轉機
營建股是什麼？
一般我們所說的營建股，包含營造業與營建業。
- 營造業：主要承攬工程施工與拆除，將設計圖轉化為實際的建築物或設施，範圍較為單一。
- 營建業：包含土地開發、房屋設計、工程施工與不動產銷售，經營範圍廣，且許多作業可外包，因此又稱建築投資業。
台灣有哪些上櫃營建股與上市營建股？
截至 2025 年 7 月，營建股包含 55 檔上市股票，與 31 檔上櫃股票。以下是截至 2025 年 7 月 9 日，依市值與本益比整理出部分上市與上櫃營建股代表名單：
這些公司在營建產業鏈中扮演不同角色，業務範圍包括住宅與廠辦開發、公共工程營造、室內裝潢與建材製造等。
延伸閱讀：上市跟上櫃差異在哪？你分清楚了嗎？
2025 的營建股龍頭是誰？
興富發 2024 年營收為 365 億，平均每日營收約 1 億元，可說是營建股的營收王。
2025 年興富發預計推出 9 筆新建案，其中 7 筆可望在今年內完工，全年完工量預估達 400 億元，有望再度蟬聯營建營收冠軍。
其他表現穩健的營建股，包括欣陸 (3703)、冠德 (2520)、華固 (2548)、長虹 (5534)也都擁有穩定的營造合約與長期合作對象，表現堪稱營建股的資優生。
延伸閱讀：興富發：全年完工量拚400億
有哪些因素會影響營建股?
影響營建股價格波動的因素與國家的經濟發展、政府政策、人口結構變化及景氣循環等等因素密切相關，主要包括：
- 土地價格：台灣土地資源有限，土地價格的漲跌會直接影響建案的成本及獲利空間。
- 建築成本：鋼筋、水泥等原物料價格，及人工成本，都會牽動營造的利潤。
- 政府政策：例如囤房稅 2.0、新青安政策與信用管制等，會影響購屋意願與資金流向。
- 經濟形勢：全球經濟不確定性、通膨壓力、利率變動等，皆可能影響資金流向與投資人對不動產的信心。
- 市場需求：人口結構變化及民眾的購屋意願，都會影響房地產的銷售與推案節奏。
- 景氣循環：公司的營收、獲利和股價，會隨著經濟擴張與衰退產生劇烈波動。
除了上述因素外，我們也可以參考其他相關指標，如消費者物價指數、失業率或平均薪資等。
延伸閱讀：景氣循環股是什麼？完整解析與投資指南
營建股的優點與風險
營建股的股息殖利率普遍較高，通常與房市景氣密切相關，並具有一定程度的抗通膨特性，是很多人選股的優先考量。
- 殖利率高：股利配發率普遍較高，殖利率常在 3% 以上，吸引重視現金流的人。
- 與房市連動性高：房市熱絡時，有助於提升營建股的股價。
- 抗通膨性：土地與不動產本身具有保值作用。
雖然營建股有很多優點，但仍需注意以下風險：
- 獲利週期長且不穩定：建案通常須 2～3 年才能完工交屋並認列營收，造成獲利起伏不定。
- 受政策干預明顯：如新青安貸款提早透支未來兩年的剛性需求，囤房稅則抬高持有成本。
- 建築成本上升：原料價格上漲壓縮利潤，並影響營造商投標意願。
央行打房的情況下，營建股還適合投資嗎?
政府為抑制房價過快上漲，頻繁祭出打房政策，然而房價走弱不代表營建股全面失守，打房政策主要偏重住宅市場，對商辦不動產限制較少，因此成為近年建商開拓的新藍海，像是：
- 興富發、長虹今年都嘗試推出微型商辦，搶佔小坪數辦公市場。
- 華固近年主力推案集中在商辦市場，且手握台北市科技園區核心土地，被視為輝達落腳重點開發商，預估可帶來豐厚獲利。
- 遠雄也看好商用不動產的發展，未來商辦營收占比可望從 20% 提高到 25%。
若能掌握產業趨勢與個別公司的商辦佈局策略，仍有機會在營建股中找到具潛力的標的，但仍應留意政策與市場風險。
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