股價淨值比（PBR）是什麼？如何計算與應用
如何判斷一檔股票的價格是被高估還是低估，始終是投資人最關心的問題之一。股價淨值比（P/B Ratio）是一個具參考價值的財務指標。
本文將深入解析股價淨值比（PBR）的定義、計算方式、數值意義及實務應用，並比較PBR與P/E的差異。
什麼是股價淨值比（PBR）？
股價淨值比（Price-Book Ratio, PBR）亦稱為 P/B Ratio 。它代表的是一家公司市值與其帳面價值之間的關係。換句話說，它意味著「市場願意用多少價格來購買公司每一塊錢的資產」。
舉例來說：假設台積電(2330)的股價淨值比為6.25，就表示市場願意用 6.25 元去買公司帳面上 1 元的資產。
資料來源：玩股網
怎麼計算股價淨值比？
以下為股價淨值比的公式：
PBR = 股價 / 每股淨值
（淨值等於資產－負債，就是股東權益，每股淨值則是把股東權益除上股數。）
以台積電為例：
台積電在 2025 Q1 的每股淨值為176元，以2025/07/15的收盤價為1100元來計算，台積電(2330)的股價淨值比為6.25倍。
PBR = 1100 / 176 ＝ 6.25
股價淨值比（PBR）數值代表什麼意思？高低該怎麼看？
股價淨值比（ PBR）往往反映了市場對公司資產價值的認同度與未來成長性的預期，以下用表格說明其數值高低的意涵：
| P/B Ratio 數值 | 意義說明 | 投資人解讀 |
| < 1 | 股價低於帳面價值，可能被低估 | 潛在撿便宜機會，但需審慎評估基本面 |
| ≈ 1 | 股價與帳面價值接近，屬於合理價 | 以成本價買入，風險較低 |
| > 1 | 股價高於帳面價值，市場給予溢價 | 市場看好未來成長性，需評估溢價合理性 |
| > 2 | 明顯溢價，資產價值以外因素推升股價 | 需特別留意是否過度樂觀或有泡沫風險 |
哪些產業適合用股價淨值比（PBR）評估？
並不是每個產業都適用股價淨值比（PBR）來評估股價，PBR較適用於「景氣循環股」、「控股公司」、「虧損型公司」。
- 景氣循環股：像是原物料類股（像是航運、水泥、鋼鐵、房地產等），通常會隨著景氣起伏變化很大。
- 控股公司：如投資控股公司（如波克夏BRK），股價與旗下持股市值關聯度高。
- 虧損型公司：該類型的公司時常可能面臨營收虧損，所以無法使用本益比來衡量公司的股價。
資料來源：中國信託證券
股價淨值比（PBR）有哪些限制？這些情況要注意
雖然股票淨值比(PBR)是個很有價值的指標，但也有其盲點：
- 資產評價未必即時：帳面價值根據會計原則計算，可能低估土地、廠房的實際市值。
- 無形資產未納入：像是品牌價值、專利、技術、人力資源不會出現在帳面上。
- 虧損企業帳面價值失真：長期虧損可能讓帳上資產看起來還可以，但實際上企業已無競爭力。
怎麼用股價淨值比（PBR）篩股票？實用小技巧
不同公司有自己的合理股價淨值比（P/B） 區間。投資人可以觀察過去 3-5 年的數據，判斷目前股價是偏高還是偏低。
舉例幾個例子來看：
| 公司名稱 | 2023~2025 P/B 區間 | 當前 P/B (2025/7) | 評價 |
| 台積電 | 3.5 – 7 | 6.6 | 長期維持較高的水平，顯示出投資人對其未來獲利較有信心。 |
| 大立光 | 3.0 – 5.5 | 4.3 | 反映市場對該公司未來盈利有信心，願意給予較高的溢價。 |
| 華航 | 0.5 – 0.8 | 0.67 | 市場價值遠低於帳面價值，意味著市場對其未來的盈利表現持悲觀態度 |
| 台灣高鐵 | 0.8 – 1.0 | 0.97 | 對未來增長的預期有限，市場對其股價的評價較低 |
P/B vs P/E 比較好理解嗎？差在哪裡？
先簡單解釋什麼是本益比 (P/E Ratio) ，本益比代表了以現在的股票價格和公司獲利水準，多少年可以回本。適合評估獲利穩定、成長性明確的公司，能反映市場對未來盈餘的預期。
而股票淨值比(P/B Ratio)則適合評估資產為主、獲利波動大的產業。
簡單來說，P/E 是看公司「賺錢能力」，P/B 是看公司「資產價值」。一個看「賺多少錢」，一個看「本身價值有多少」。
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總結
股票淨值比 (PBR) 作為價值投資的重要工具，能幫助投資人從資產角度評估股票的合理價格，尤其適用於重資產或景氣循環產業。但它並非萬能，必須留意產業特性、公司體質等，同時搭配其他財務指標（如ROE、P/E Ratio）進行全面的分析。
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