《加密貨幣千萬交易員的呢喃》PODCAST EP170. 下一輪加密貨幣牛市的投資佈局規劃
本集 PODCAST 時事重點
- 盤點幣圈現況，今年以來表現如何？
- 啟動牛市的 3 個條件
- 現在該定投比特幣還是以太幣？
- 何時要開始佈局小幣？
近期一份報告指出，當前幣圈的現貨交易量已經創下 2019 年 3 月以來的最低水平，今年8月和去年8月交易量相比下滑了 60%，情況甚至比 FTX 暴雷後還要嚴峻。
與此同時，用來衡量波動性的各項指標也在低點徘徊，顯見幣圈不只交易的資金變少，盤面缺乏波動更讓大家沒有交易的動機。
但是，在最悲觀的時候離下一回牛市可能也不遠了，從上輪高點 69,000 至今經歷了將近兩年的回撤和盤整。如果我們把比特幣減半當成座標，那進度條已經跑到90%了。
今天我們就要來盤點幣圈的現況，以及聊聊在下一輪牛市的催化劑、投資規劃。
幣圈現況怎麼樣？
比特幣和 ATH 相比下跌約 60%，但和年初相比已經上漲了 70 %。
至於用來衡量圈內資金量多寡的穩定幣市值，落在 1,240 億美元，與巔峰時期相比，下滑了大約 35%。雖然下滑挺多，但程度並沒有幣圈市值萎縮的劇烈，即使連矽谷銀行暴雷，都只是把 USDC 市值轉換到 USDT 身上，並沒有大額流出，顯見還是有資金願意留在場內，只是缺乏好標的可以投入（現在的穩定幣水平大約跟2021年9月齊平，當時比特幣幣價大約 45K，正在從 519 暴跌中復甦）。
而距離標誌性的比特幣減半已經倒數 200 天了，除了減半帶動的供給減少，還需要有以下這些事件，來帶動需求的提升
牛市啟動的條件
1. 圈外需要央行放水
2020 年幣圈牛市很大一部分成因是美國 QE 大放水，團隊認為在目前總經緊縮的貨幣政策，若幣圈無強而有力的新敘事吸引圈外資金進入，幣價很難回到2021年牛市頂點。
且幣圈在 FTX 事件後，部分圈內玩家將資金外移，圈外對於幣圈更加深疑慮，目前團隊認為現況比較多是圈內老韭菜在互相廝殺，要等到圈外新資金入場才會是牛市的狂歡階段。
而央行放水的程度，可以透過EP168集提過的 M2 作為參考指標。
2. 圈內需要新敘事
- 方舟投資的木頭姐拿比特幣來對標全球最貴資產黃金
- Defi 對標全球金融體系
- NFT 對標藝術品、遊戲業、娛樂界
下一輪也需要有同等級的敘事來提升需求。
近期雖然有不少協議在提倡 RWA，但主觀認為 RWA 不具備這個潛力。RWA 是指把傳統資產上鏈，舉凡美債、不動產都可以應用。
原因在於現在的 RWA 是把圈外產品引進給圈內資金，應該要反過來才對，例如灰度就是把圈內產品引進給圈外資金，而說到這類敘事，自然會聯想到現貨 ETF。
3. 現貨 ETF 通過
通過現貨 ETF 將有助於圈外資金把比特幣納入資產組合。
近期知名造市商 Wintermute（幫 OP 造市的機構）創辦人發言：現貨 ETF 遲早都會通過，但人們可能會誤判時間，即使 SEC 批准這些產品，還是需要時間來上市，至少六個月才會看到資金流入，更現實一點是一到兩年。
牛市啟動前該做什麼事？該關注什麼？
1.保持耐心，定投大幣
若在前一波上漲未建立基本底倉的貓友，團隊會從現在開始分半年至一年，將底倉分批定投大幣（BTC & ETH）部位佈局牛市，以目前 ETH 1,600來看，若跌到前波 2022 年 FTX 跟 Luna兩波歷史低點 900 位置，跌幅約腰斬。
但若重返牛市ETH接近前波高點，約接近200%的漲幅，風報比佳，且以機率來看，在ETH未站穩回 1,800 前，搭配上一輪週期，中長期大幣的幣價有可能不定期折扣出清，因此團隊認為用倉位控制最大風險後，現在開始定投埋伏是期望值不錯的策略。想要進階擇時抄底的貓友可參考 PPA 介紹的 NUPL 指標。
大跌不一定會來，前一次牛市前有疫情，再前一次就沒有大跌，定投大幣是確保不會踏空，但即便不如預期也不會重傷的策略。
2. 該囤什麼大幣？
囤底倉是大家都知道的事，但到底是囤比特幣還是囤以太幣好？
在觀察過前幾次週期的走勢後，我會在大幣底倉上，囤更多的以太幣。
比特幣：從比特幣減半到牛市高點的收益
- 第一次減半到高點 120 倍
- 第二次減半到高點 30 倍
- 第三次減半到高點 8 倍
雖然以太幣沒有減半週期，但由於幣圈走勢目前仍然由比特幣主導，因此我們一樣用比特幣減半作為參照點，看看從比特幣減半到牛市高點的收益總共是幾倍，由於以太幣在比特幣第一輪減半後才出現（2015年），所以只有第二次、第三次減半的數據。
以太幣：從比特幣減半到牛市高點的收益
- 第二次減半到高點 126 倍
- 第三次減半到高點 27 倍
可以看到，以太幣的報酬倍數基本上複製了比特幣前兩輪的收益。
第一，比特幣的基期已經極高，從過往週期可以看到每一輪的上漲倍數都是遞減的，而以太幣目前只走到第三輪週期，在成長潛力上更高。
第二，以太幣的炒作敘事多，除了本身不定期進行升級（像年底有坎昆升級），未來隨 Layer2 發展。
第三，比特幣目前已經產出了 92%，減半效應只會越來越弱，幣圈需要新的敘事。
但無論你屯的是比特還是以太，以比特幣現在的市值再乘上一百，就會一舉超越黃金（52 兆USD，比黃金 12.8 兆USD還多）以太現在的市值再乘上一百，就會超越白銀（1.9 兆 USD，比白銀 1.3 兆 USD 還多），期待百倍爆擊都是不太現實的（對標白銀還有 7 倍）。但買以太幣再吃一輪行業 Beta 還是妥妥的。
Altcoin 何時投？怎麼投？
至於何時要開始投資 Altcoin？如何投？這邊援引律動先前統計的百倍幣報告。
這份報告統計了上一輪週期達到百倍以上爆擊的幣種，且市值必須在前 600 大，證明不是只有少數人知道的土狗幣。
從項目成立時間看，有一半的項目是在 2018 – 2019 年間的熊市成立，另外有四分之一在2020 – 2021 牛市成立，剩下的四分之一是更遠古時期的幣種。
所以從邏輯上看，現在的熊市應該是佈局山寨幣的好時機？
但在我詢問 6A 過後，發現實情可能不是這樣。
原因是在熊市期間，代幣估值普遍都很低，如果能活到牛市，成長空間自然很高，但你在這個時間點更容易買到歸零的幣種。
但是在牛市期間，代幣起跑的估值都較高，自然成長空間就有限，但在這個時期買入上漲的確定性較高。
所以如果貿然照著統計數據在熊市抄底山寨幣，不一定是個好策略。甚至從上一輪週期的經驗來看，就算你手腳非常慢，突破前一次牛市高點時（2020/12）都還買得到個位數的 SOL、AVAX。
另一方面，我們搭配前一輪減半後的 BTC.D 來看，如果 BTC 上漲，但 BTC.D 下跌，就表示其他幣漲得比 BTC 還猛。
可以看到減半後半年內，主要是以太幣跟著拉漲，讓 BTC.D 下跌，但幅度並不大，但真正讓BTC.D 暴跌（也就是山寨季開跑的時間點）的時間點大約在減半的半年後，這個時間也剛好跟比特幣突破前輪牛市高點吻合。
所以從前一輪經驗來看，價格會依序由比特幣>以太幣>其他山寨幣的方向流動，尤其在比特幣突破前輪牛市高點時開啟了大山寨季。
總之，耐心定投大幣，等待比特幣表態，再逐步上山寨幣的倉位，是比較穩健的做法。
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