《加密貨幣千萬交易員的呢喃》PODCAST EP163. 8% 龐式再現？全鏈第二大 MakerDao 推出年化 8% 穩定幣收益，全面解讀錢從哪來
本集 PODCAST 時事重點
- Base Chain 上線，OP幣或成最大贏家？
- MakerDao 推出年化 8 %穩定幣收益，到底穩不穩？
本週加密貨幣盤勢分析
下圖為BTC 價格與歷史波動率的走勢圖（參考coinglass），綠色為近30天的波動率，黃色為BTC價格，每次波動率在相對低點3.5%以下時，幣價都容易出單邊行情，目前波動率在相對低點，這意味著接下來幾週內會有單邊行情出現，建議讀者在接下來的時間要大幅減少做廂型操作的次數，若有開合約中性網格的讀者需特別留意，破區間後切勿留戀（必須及時停損）。
全文請見 0807-0814 盤勢分析
Coinbase 親兒子 Base 鏈上線，OP 幣或成最大贏家？
Base Chain 是什麼？
Base Chain 是由 Coinbase 推出的以太坊 Layer 2 網路，採用 OP Stack 技術，將交易從以太坊主網遷移到 Layer 2 網絡，提供快速、便宜的交易體驗。
Base Chain 於今年 7/13 向開發者開放主網，並將於 8/9 對所有人公開主網。
根據 L2 Beats，Base TVL 已經攀升到 1.2 億美元，是目前第五大 Layer2 公鏈，但先岔開來講，真正讓 Base 爆紅的，還得是前兩週的迷因幣 Bald，在短短幾天內創造了千倍爆擊。
千倍迷因幣 Bald
雖說 8/9 之前 Base 還處在開發者測試的階段，官方並沒有開放跨鏈橋讓資金進出，那這個迷因幣怎麼來的呢？
原因是當時可以手動把以太幣打到合約地址，就能在 Base 鏈 1:1 接收到以太幣，所以是只進不出的狀態，於是就有一批人看準商機，到 Base 鏈發了 Bald 幣大肆宣傳。
Bald 的字面意思「禿頭」剛好也暗指 Coinbase 老闆的光頭，我們就簡稱這個發幣的人是光頭哥好了。
然而 Bald 的結局不太光彩，在短短 24 小時內達到千倍爆擊以後，光頭哥就捲款走人了。
雖然整起事件是悲劇，但還是有值得借鑒之處，Bald 幣能騙到多數人上車的原因就是光頭哥出手大方，一共自掏腰包投了 1,500 萬美元幫 Bald 加流動性和直接買 Bald 拉盤，而交易深度和交易量又常常是炒土狗幣的玩家特別看重的指標，就這樣一個接一個上車。
但光頭哥並沒有遵循一般流程把合約權限拋棄，最後在價格炒到高點時，一舉 Rug Pull 撤資，使代幣直接閃崩 8 成，剩下一批炒幣仔留下來洗碗。
Onchain Summer 活動
講回來 Base 的主軸，雖然 Bald 看起來不太光彩，但還是幫 Base 帶了一波流量跟（隔壁棚 Linea 搞了連續 8 週的任務，主網上線後 TVL 只有 Base 的 1/3。）
為了推銷主網上線，Base 官方也宣布推出 Onchain Summer 活動，未來將有一系列任務會上線，合作夥伴包含不少大品牌：
- Opensea
- Cock Cola
- Atari（經典電玩品牌，創造小精靈的公司）
目前第一階段為跨鏈橋任務，可以將以太幣 Bridge 到 Base chain 領取紀念款 NFT，建議可以印一張防身。
根據官方說明，後續有活動會獎勵用 Coinbase 錢包的用戶，所以建議要上 Base 鏈的用戶去下載個 Coinbase 的錢包來用，用小狐狸可能會讓你錯過一些優惠。
Base 生態現況
Base 的生態現況是不少大協議都確定會上 Base 鏈，包括：
- Aave（借貸第一大）
- Uniswap （DEX 第一大）
- Balancer（TVL 第15大，老牌 Defi）
以及正在投票要部署到 Base 的協議：
- GMX（Arbitrum 鏈第一大）
- SNX（OP 鏈第二大）
可以看出不少大協議都想藉機引流 Coinbase 的用戶資金，開拓新業務。
但目前都還在開發早期，建議可以等 Onchain Summer 的任務公布後，看誰是 Base 扶持的協議優先抱緊大腿。
OP Stack 超級鏈分潤
最後，在這波 Basechain 風口浪尖上，最大受惠者還有 OP 鏈，前面提到 Base 鏈是採用 OP 技術開發的公鏈，而 Base 曾經提到會將公鏈收入的一部分分給 OP 鏈，也就是說 Base 發展的好也會反饋到 OP 身上，打個比方：
Android手機賣得好，得意的不只是Google而已，許多人大概沒有想過，Microsoft也靠Android大賺了一筆。這兩家網路業者不是死對頭嗎？Microsoft是怎麼從Google開發的Android平台分到一杯羹的呢？
原來，Microsoft手上握有一些Linux相關版權，而Android正是以Linux作業系統為基礎。自Android發表以來，Microsoft就不斷地遊說手機製造商，支付版稅給Microsoft，以避免Linux相關的版權糾紛。去年HTC就在侵權官司的壓力下，同意支付Android版稅；換言之，用戶購買HTC Android手機的時候，Google還沒賺到，Microsoft就已經搶先抽成。
至於這部分收入到底有多高，可能並不是太重要，因為從幣圈的角度來看用基本面估值可能有 9 成的代幣都被高估。
舉例來說 OP 的 P/S Ratio 高達 573，而 Coinbase 目前 P/S Ratio 大約在 7-8 的區間。
應該關注的是 Base 的成長性，TVL 上升多快、能不能養出幾個 GMX 這種大黑馬，對 OP 會有比較直接的影響。
MakerDao 推出 8% 穩定幣收益，會成為下個 UST 嗎？
MakerDao 是什麼？
Maker 是目前全鏈第 2 大的協議，主業務是穩定幣 DAI。
最大用途是抵押以太幣借 DAI 出來操作，而 DAI 是幣圈第 3 大穩定幣，幾乎所有交易所都可以交易 DAI。可以簡單理解為鏈上最大間的銀行。
8% 收益從何而來？
為什麼 DAI 會有這 8% 的收益，會不會像 UST 死亡螺旋呢？目前並不會，原因有兩個
動態調整收益：這次推出的 DAI 年化 8% 收益，來自於 Maker 的 DSR 儲蓄帳戶，早期會用高利率吸引存款，當資金變多的時候就會開始降利率，最低會調到 3%。
同時需要注意的是，利率調整是單向的措施，意思是利率一但下調，即使 DSR 利用率下降，也無法再次增加。
簡單說，8% 可能只有這一次機會。
收益來源：第二個要解決的問題就是收益來源，可以簡單的想像一邊是收入、一邊是支出。
支出端就是目前每年 8% 的利息，依目前 6 億的存款一年大約 5,000 萬。
收入端的部分，Makerdao 有幾項資產在孳息：
- 2022 年 MakerDao 通過提案用國庫儲備購買美債，至今已經購買約 17 億美元的美國國債，年利率 4 – 4.5%。
- 3.7 億 USDC 託管給 Coinbase，年利率約 2.6%。
根據 Makerburn RWA 頁面的數據顯示，預估一年可以為 Makerdao 帶來 8,800 萬的利息，所以現在要 Cover 利率沒太大困難。
當 DAI 存的越來越多，利率就會往下調到 3%，而借 DAI 本來就要支付大約 3-6% 的費用，所以長期會達成一個平衡。
應該去存嗎？
對一般散戶來說，純放 DAI 風報比不是很划算，存 DAI 的風險包含：
協議風險：MakerDao 合約有問題被駭。
RWA風險：這些生息資產被美國政府查水表，或是 MakerDao 濫用資金。
市場風險：因為特殊原因穩定幣被 Fud，DAI 即使沒事也會因恐慌情緒短時間內大幅脫鉤。
直接拿美元去買債券就有 4-5 %的收益，且入金的交易成本、Gas費會先吃掉一大半收益。
這項功能對於鏈上的 DAO 比較有吸引力，因為沒有實體法人無法出金，或是想避稅的大戶暫時存放資金。
對 MKR 幣價的影響？
對 Maker 來說，目標也很明顯，就是犧牲短期利益來換長期發展。
Maker 的機制有一項條件就是國庫盈餘超過 5,000 萬時會開始回購 MKR，現在打補貼會大幅降低國庫收入。
手法上跟 UST 補貼利率搶市佔似乎很像，但實務上是透過買國債，把基本利率往上墊高，才有這 8% 的收益，並不是純純的 Ponzi。
如果成功讓 DAI 的採用度上升，之後存款收益就會跟著降，讓 Maker 收入上升，收入上升就可以回購更多 MKR，所以長期要關注的是，DAI 的市值有沒有增長（目前剛實施看不出效果）。
本週活動
Bybit 優惠延續
本月延續 Bybit 的優惠，USDT Maker 手續費打八折，如果要用網格刷大波動幣種，建議可以用 Bybit 的網格機器人來開，以 Cetoz 實測 WLD 中性網格就刷了 700-800 次，手續費疊加起來會差2 – 3 ％，2 – 3% 如果是做套利可能要做滿 1 個月才有。
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