個人消費支出物價指數 PCE 是什麼？和 CPI 差在哪？

分享給朋友

PCE 是什麼意思？

PCE 指的是「個人消費支出物價指數」（Personal Consumption Expenditures Price Index），簡單來說，就是在觀察美國人日常生活中買東西、用服務時，價格的變化情況。

它統計了美國家庭（包括一些為家庭提供服務的非營利機構）直接或間接購買的商品與服務，像是買衣服、買手機、付房租等等，這些花費的價格波動都被記錄進來。

PCE 物價指數非常重要，因為個人消費支出大約占了美國整體經濟活動的三分之二。

因此，PCE 的變化不只告訴我們東西變貴還是變便宜，還能幫助經濟學家和聯準會（Fed）了解經濟熱不熱，需不需要調整利率或貨幣政策。

總結來說，PCE 是美國最重要的通膨指標之一，不只是看物價漲跌，也反映出消費行為與整體經濟的動力。

核心 PCE 是什麼？

「核心 PCE」則是在 PCE 指標的基礎上，排除了價格變動劇烈的食品（如肉類、新鮮蔬菜水果）和能源（如汽油、電力、天然氣）項目。

因為食品與能源價格受天氣、國際局勢等短期因素影響劇烈，若直接反映在通膨數據上，容易掩蓋整體經濟的真實通膨壓力。

透過核心 PCE，聯準會和經濟學家可以更清楚判斷中期到長期的通膨走勢，進而作為貨幣政策（如升息或降息）調整的依據。

PCE 如何計算？

美國的個人消費支出（PCE）物價指數，是由美國經濟分析局（BEA）負責計算的，整合了多種數據來源，包括政府機構（如美國勞工統計局的 CPI 和 PPI 數據）、美國普查局的商業調查、行政部門記錄以及私人行業組織提供的資訊。

PCE 的計算方法採用所謂的「費雪理想連鎖加權公式」（Fisher-Ideal chain-weighted formula）。

簡單來說，它的權重會隨著消費者實際支出習慣的變化而調整，反映人們因應物價變動所做的購買選擇。

在實際計算上，BEA 會先針對各種商品與服務的價格與消費數量做詳細估算，再透過費雪公式彙總成總體指數。

CPI 與 PCE 的差別為何？

CPI（消費者物價指數）和 PCE（個人消費支出物價指數）都是衡量美國物價變動的重要指標，但兩者在計算方法、涵蓋範圍、權重設計與季節性調整上有顯著差異，這些差異也解釋了為何聯準會（Fed）更偏好使用 PCE 作為通膨政策的依據。

首先，在數學公式上，CPI 採用的是拉氏公式（Laspeyres Formula），以一個固定的商品與服務組合追蹤價格變化，不容易反映消費者因價格變動而改變購買行為的「替代效應」。而 PCE 使用費雪理想公式（Fisher Formula），能即時捕捉消費者因價格變化而調整購買內容的行為，因此提供了更貼近真實消費行為的價格變動情況。

其次，在權重設定上，CPI 的商品與服務權重更新頻率較低（目前為每年更新一次），依據過去兩年的消費資料設定；而 PCE 每月都會更新權重，因此能更靈敏反映近期消費者支出模式的變化。特別是在住房、醫療保健、交通與食品這些類別上，兩者的權重配置有明顯不同。

第三，在涵蓋範圍上，CPI 只追蹤都市家庭的自付支出，而 PCE 包括了都市與鄉村地區消費者的支出，並納入了雇主、政府及非營利機構代為支付的各項費用。因此，PCE 能更全面反映整體經濟中的消費行為與負擔。

資料來源：Monitoring Inflation—Why The Fed Prefers PCE Over CPI

最後，在季節性調整與數據修正上，CPI 的分類權重變動少，導致季節調整波動相對較大，而且通常一年只修正一次；而 PCE 因為權重經常調整，季節性波動較小，且數據可以隨後根據新資訊進行修訂，提高了資料的完整性與時效性。

總結來說，PCE 擁有更廣的涵蓋範圍、更即時的權重更新，以及能反映消費行為變化的計算方式，因此聯準會偏好以 PCE 作為貨幣政策的核心參考。

不過，由於 CPI 在媒體曝光度高、影響市場情緒大，投資人仍然必須同時關注兩者的變化，以全面掌握通膨脈動與市場預期。

PCE 指數影響

PCE 物價指數對美國經濟與政策制定具有深遠影響，因為自 2000 年起，聯準會（Fed）就將 PCE 指數，特別是排除食品與能源的核心 PCE，作為通膨評估的主要依據，並設定 2% 的通膨目標。

這主要因為 PCE 涵蓋範圍更廣、動態權重設計能捕捉消費行為變化、且數據可修訂，讓聯準會能更準確掌握持續性的通膨趨勢。

在貨幣政策上，聯準會會根據 PCE 通膨率的變化調整利率水準。

如果核心 PCE 高於目標，聯準會傾向升息以抑制過熱需求；若核心 PCE長期低於目標，且經濟情況允許，則可能降息刺激成長。此外，聯準會特別關注「核心 PCE 服務」（剔除住房部分），作為判斷工資壓力與服務類通膨的重要線索。

金融市場方面，PCE 數據一旦公布，若結果與市場預期不同，常引發股票、債券、匯市的大幅波動。因為市場參與者會迅速修正對聯準會未來政策路徑與經濟成長的預期。

【精選文章】

非農就業數據是什麼？影響 Fed 貨幣政策的重要經濟數據
準備金餘額持續下降會怎樣？從數據看 ON RRP 的緩衝功能
量化寬鬆是什麼？有正向幫助嗎？量化寬鬆對經濟與股市影響解析
Fed 升息還是降息？歷史案例揭示全球經濟的劇烈變化
什麼是凱因斯理論？快速了解總體經濟學的凱因斯理論

關於呢喃貓商學院

呢喃貓商學院成立於 2022 年，核心成員由幾位具有法人投資經歷的幣圈交易員組成，社群重視基礎研究、學習氛圍以風險控制，做出更好的投資決策。

【呢喃貓商學院社群】

平台介紹
[Podcast]加密貨幣千萬交易員的呢喃千萬交易員Cryptor跟研究員Cetoz分享幣圈投資熱點＆交易所送錢資訊，進幣圈小白最佳的吸收新知管道。
[Youtube]呢喃貓商學院新手實測直播、幣圈時事與空投實測。
[Pressplay]呢喃貓商學院：你的加密貨幣領航員如果覺得幣圈資訊量太大與零散，PPA週報會整理每週幣圈盤勢、潛力幣種、事件交易機會、埋伏嚕空投的優質項目等。
[Line社群]加密貨幣千萬交易員的呢喃社群對買賣加密貨幣有什麼疑問嗎？想找人一起討論幣圈賽道或交易機會嗎？可以填表申請加入呢喃貓商學院的免費社群，和研究員以及貓友們一起交流。

標籤
分享給朋友

相關文章

主機服務：金城事務所