2025 最新｜流動性挖礦入門指南：5分鐘讓你成為 DeFi 高手

流動性挖礦（Yield Farming）是去中心化金融（DeFi）中的理財策略，透過將加密貨幣存入流動性池，獲得手續費或平台的代幣獎勵。

本文將介紹流動性挖礦的原理、收益、風險，讓你迅速了解如何參與。

流動性挖礦（Liquidity Mining）是什麼？

流動性挖礦（Liquidity Mining）是一種去中心化金融（DeFi）的理財策略，用戶可以使用閒置的加密貨幣提供流動性，同時賺取手續費收入，類似於傳統金融市場中造市商的功能。

而提供流動性的用戶通常稱為流動性提供者（Liquidity Provider），簡稱 LP。

流動性是所有金融市場不可或缺的一環，舉例來說：

• 前往日本旅遊時，我們需要先在銀行將「台幣」兌換為「日幣」，因應旅費支出
• 回國後，如果有多出來的日幣，我們也需要在銀行將「日幣」兌回「台幣」

因此，為了隨時因應這項需求，銀行需要隨時準備充足的「日幣」和「台幣」，也就是提供充足的流動性。

相應的，銀行可以在每次兌換時收取一部分手續費，作為提供流動性的獎勵。

同理，在參與流動性挖礦時，我們也需要提供 2 種以上的加密資產，讓買賣能夠順暢進行，同時收取手續費收入。

譬如我們可以同時投入「以太幣」和「USDT」這 2 種資產，讓其他人可以隨時用以太幣兌換 USDT，反之亦然。

流動性挖礦的收益來源

收益 1 ：手續費收入

流動性挖礦最大的收入來自於手續費收入，取決於投入資產時設定的比例，一般來說從每筆 0.01% – 1% 不等。

這些費用通常會按照比例在流動性提供人之間瓜分，譬如：

• 手續費收入：10 萬美元
• 流動池總資金：100 萬美元
• 你提供的資金：20 萬美元

那麼根據比例，你一共能獲得 10 * 20% = 2 萬美元的手續費收入

雖然從提供流動性的角度來說，肯定希望手續費越高越好，但其他 LP 總是會削價競爭。

也就是說，越高的手續費代表越少用戶會前來交易，因此在設定手續費之前仍需要觀察市況來決定。

收益 2：平台代幣獎勵

為了鼓勵用戶前來提供流動性，許多平台都會發行代幣，用來獎勵流動性提供者（LP）。

譬如在 Curve Finance 提供流動性，不只可以獲得手續費收入，還能獲得 CRV 幣的獎勵。

流動性挖礦的 3 大風險

風險 1：幣價下跌

幣價下跌是流動性挖礦的主要風險，一但提供的資產幣價下跌，即便算上「手續費收入」和「平台代幣獎勵」，整體仍然有可能虧損，類似於賺了股利、賠了價差。

風險 2：無常損失（Impermanent Loss）

無常損失是因市場價格波動而面臨的暫時價值損失，其本質是機會成本，只有在撤資時才會「實現」為永久損失。

只要 2 種資產的「相對價格」，與你存入時發生變化，就會有無常損失，且價格波動越劇烈，損失比例越高。

無常損失的案例

1. 假設用戶在 ETH – USDC 流動性池存入資產

• 初始存款：當 ETH 價格為 $1,500 時，存入 2 ETH 和 3,000 USDC（總價值 $6,000）
• 流動池總量：此時池內共有 40 ETH 和 60,000 USDC，用戶共占 5% 份額

2. 若 ETH 價格上漲至 $3,000

套利者會進行以下操作：

• 池內 ETH 價格低於市場價，吸引套利者用 USDC 購買池內 ETH
• 套利交易使池內 ETH 減少、USDC 增加，直到 ETH 的池內價格與市場一致

調整後池內資產：變成 28.28 ETH 和 84,852 USDC（維持 50/50 比例）

3. 最終用戶提取 5% 份額時獲得

• ETH：28.28 × 5% = 1.414 ETH
• USDC：84,852 × 5% = 4,242.64 USDC

總價值：1.414 ETH x 3,000 + 4,242.64 USDC = $8,484.64

4. 如果單純持有，不提供流動性

原資產價值：2 ETH × 3,000 + 3,000 USDC = $9,000

5. 計算無常損失

無常損失：($9,000 – $8,484.64) / $9,000 ≈ 5.72%

如果你想了解不同價格下的無常損失，可以透過現成的計算機估算：無常損失計算機。

風險 3：智能合約被攻擊

由於現今 DeFi 平台都是透過智能合約自動交易，一但智能合約被攻擊，最嚴重的情形是整個流動性池被掏空。

如何參與流動性挖礦？

1. 透過 DeFi 平台參與流動性挖礦

目前流動性挖礦都是在 DeFi 平台上運作，光是 DefiLlama 統計的就有上萬個資金池。

如果想尋找收益機會，可以透過 DefiLlama 的 Yield 平台搜尋。

2. 透過交易所參與流動性挖礦

近幾年各大交易所陸續把流動性挖礦整併到平台，提供用戶一站式服務，對新手來說是更簡單的選擇：2025 最新｜加密貨幣交易所優惠評比：新用戶獎勵＋手續費減免大全

提醒讀者，流動性挖礦的損益比較難以理解，需要具備一定知識才能上手，剛開始時最好用小額資金學習。

關於呢喃貓商學院

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