槓桿是什麼？如何運用槓桿提升你的投資回報？

本文為新手介紹槓桿投資的原理、風險和優點，了解如何通過借貸和金融工具放大投資回報，並學會計算槓桿倍率，讓用戶的投資策略更加靈活和高效。

槓桿是什麼？槓桿類型介紹

在財務投資上使用槓桿，說穿了就是較少的資金，去放大獲利的報酬率。

而槓桿依照類型可以分為兩種：

槓桿類型 1：借錢舉債

借錢舉債，也就是透過借貸去增加初始投入的本金，透過擴大本金放大報酬，信貸、車貸、房貸都是屬於這類。

• 優點：只要有定期還款，舉債部位通常不會面臨強制平倉或被清算的風險。
• 缺點：需要定期還款、長時間隨著還款金額增加，槓桿倍率會逐漸下降。

例如：手上只有 300 萬的現金，透過房貸申請 1,200 萬的貸款，就可以購買價值 1,500 萬的房子。

一年後房價上漲 20% 漲到了1,800 萬，如果立刻賣出房子清償貸款，淨獲利為 600 萬（忽略利息不計），而報酬率由 20% 放大為 100%。

槓桿類型 2：內建槓桿的金融商品

內建槓桿金融產品具有「以小博大」、「即時損益放大」的特色。主要是透過契約或是保證金機制，讓投資部位的損益與風險，隨市場價格波動而同步呈倍數放大。

根據運作原理又可再區分為：

• 保證金機制（合約型）：投資人僅需支付一定比例的資金（保證金），就能持有數倍大小的交易部位（如：合約、期貨、選擇權）。
• 價格追蹤機制（產品型）：由發行機構在後端透過衍生性商品操作，讓該產品的淨值直接去追蹤特定指數或資產「每日報酬率的特定倍數」（如：槓桿 ETF 、槓桿代幣）。

這種槓桿金融產品的特性是：

• 優點：較高的資金效率、無定期還款與借貸利息的壓力。
• 缺點：採即時盯市導致價格容錯率極低，一旦觸及清算線會被立刻強制平倉，或伴隨持倉內耗導致不適合長期持有。

例如：用 50U 買進了 2x 的 BTC 做多合約，等於買進了 100U 的 BTC 現貨。

當 BTC 市價下跌 5%，整個合約的價格就會掉到 95U，如果立即執行停損（忽略資金費率及手續費不計），淨損失 -5U，報酬率由 -5% 放大為 -10%。

使用槓桿有什麼缺點或風險？

槓桿風險 1：放大下行風險

由於槓桿的效果，投資部位被放大，風險也伴隨著槓桿倍率上升。

一般投資如果下跌個 0.8% 可能都還在一般人可以承受範圍，但如果是搭配 125x 槓桿來說，就會直接面臨爆倉的風險，也就是保證金帳戶資產會全數被清算的可能。

槓桿風險 2：債務、斷頭／爆倉

使用借貸的方式如果賠光本金，不但沒賺到錢，還會背了一身的債務；

而當我們使用衍生性金融商品，而損失被放大超出到原本的本金時，就會啟動強制清算平倉機制，導致投資人血本無歸。

槓桿風險 3：交易成本、財務壓力

不論是借貸或是衍生性金融商品，都需要定期付出利息或手續費，這些交易成本會侵蝕我們的獲利；

而借貸還需要定期償還本金。如果槓桿已超出投資人的財務承受能力時，將造成資金周轉困難，甚至使投資部位被強制清算（如：法拍屋、斷頭）。

使用槓桿有什麼優點？

股神巴菲特的波克夏公司，長年績效保持在 20%，其實也是靠著長年的槓桿行為才達到的。

所以善用槓桿是不但能提高報酬率，還可以加速累積財富的速度。

資料來源：Andrea Frazzini, David Kabiller & Lasse H. Pedersen《Buffett’s Alpha》

槓桿優點 1：放大本金

使用槓桿的第一個優點，就是透過槓桿能放大投入的本金，提高我們最終累積的財富。以房貸為例，就是透過放大本金加速累績財富的做法。

只是要注意，發生損失不但可能賺不到資本利得，還會白白背上債務。

槓桿優點 2：提高報酬率

善用槓桿搭配適當的投資策略，也能提高我們整體投資的報酬率，例如：同樣都是購買 0050 的策略，購買 0050 正二型 ETF（追蹤 0050 內建兩倍槓桿的 ETF，每日收益績效為 0050 的兩倍），就能將整體投資報酬率放大兩倍。只是要注意，損失也是會提高為兩倍。

回到前面提到的財富公式，適度的以槓桿提高投資報酬率，對於財富的累積是會有幫助的。

槓桿優點 3：降低財務風險

降低財務風險，乍聽之下可能違反直覺，但投資人能透過槓桿創造或保留現金，是可以降低自身的財務風險，舉個極端的例子來說明。

A 與 B 手頭上都有 1500 萬，並且都各買了一棟 1500 萬的房子：

• A 選擇全額現金支付，沒有債務，現金為零；
• B 選擇貸款一半支付，債務 750 萬，現金 750 萬。

如果兩人十分不巧的彼此對撞出車禍，都需要暫停工作三個月並支付醫藥費，在沒有外援及保險的情況下：

• A 會吃土三個月，除非把房子賣掉換取現金才能過活，財務風險高；
• B 可以靠著手上保留的 750 萬現金撐過這三個月，並且不用賣掉房子，財務風險低。

所以，槓桿創造的現金能讓人抵抗無法預期的財務風險，手中的流動性越高代表面臨的財務風險越低。

槓桿優點 4：抵抗通膨

以房貸為例，辦理貸款能夠提早鎖定還款金額，在有一般穩定的工作之下，一般人的所得最少會隨通膨率提升，同個人三十年前每月繳的房貸 2 萬塊，到現在的 2 萬相對起來會比較沒那麼吃力。

如何計算投資的槓桿？

槓桿倍率＝投資部位 ÷ 實際投入金額

引用最前面的房貸以及合約為例：

房子 1,500 萬，房貸自備款兩成，投入金額 300 萬，所以是 5 倍槓桿（1500 ÷ 300）；

永續合約價值 100U，投入金額 50U，所以是 2 倍槓桿（100 ÷ 50）。

結語

槓桿是一把雙刃劍，能夠有效的放大投資回報，然而同時也伴隨著更高的風險，提高了損失的可能性。

投資者在使用槓桿時應謹慎評估自身的財務狀況和風險承受能力，制定合理的風險管理策略，以便在市場波動中立於不敗之地。要記得，成功的槓桿投資需要的是理性和紀律，而非盲目追求高回報而忽視了風險管理。

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