ETF 淨值是什麼？了解 ETF 發生折溢價的原因
什麼是 ETF？
ETF 交易所交易基金（Exchange-Traded Fund）是一種在股市中的指數型基金，主要在追踪特定指數、行業、商品或其他資產的表現，例如： 0050（追蹤台灣上市前 50 大公司的表現）、VOO（追蹤美國 S&P 前 500 大公司的表現）、00642U（追蹤標普高盛原油指數）。
ETF結合了股票和共同基金的特點，具有高流動性和投資組合多樣化的優勢。
什麼是 ETF 淨值？
ETF 淨值（Net Asset Value, NAV）是指基金所有資產的市場價值減去所有負債後的淨值，再除以基金的總份額數量。
簡單來說，就是 ETF 如果立刻變賣手中持股能換取的金額，顯示的是 ETF 每單位的真實內在價值。
ETF 淨值的作用
- 衡量基金表現：ETF淨值提供了一個衡量基金內在價值的標準，投資者可以通過比較不同時期的淨值變化來評估基金的規模與績效表現。
- 買賣交易參考：雖然 ETF 的股價仍是由市場供需決定，但淨值為投資者提供了一個參考基準，有助於判斷當前交易價格是否合理。
- 申購與贖回：對於某些機構投資者，可以按 ETF 淨值進行大宗申購和贖回操作，這有助於維持 ETF 股價與內在價值的一致性。
ETF 淨值與股價的關係
股價是投資人的願付價格，ETF 的淨值為 這檔 ETF 本身的真實價值。股價可能會與其淨值略有偏差，這主要由市場供需關係、流動性及其他因素影響。
- 溢價（Premium）：ETF 的股價高於其淨值時，稱為溢價。
- 折價（Discount）：ETF 的股價低於其淨值時，稱為折價。
造成 ETF 溢價／折價的原因
- 市場情緒與需求：市場情緒高昂，投資人因看好某檔 ETF，可能不理性追搶，使需求上升，造成 ETF 股價發生溢價；當市場情緒冷清，則有可能相反，造成股價發生折價。
- 流動性不足：市場的供需量少，投資人無法以合理價格出售／購入股票。
- ETF 追蹤偏誤：常見原因為追蹤標的若為海外市場有買賣匯差；配合投資人申購或贖回 ETF ，造成現金拖累及成分股買賣磨耗損失；或者無法 100% 還原成分股等原因。
在 2020 年就曾經發生元大原油正 2 溢價飆破 400%，當時由於原油價格下跌，投資人看好原油價格於長線將反彈，爭先恐後搶買元大原油正 2 這檔 ETF，導致發生了明明 100 塊的東西，卻花了 400 塊買的亂象。
ETF 發生溢價／折價該怎麼辦？
一般散戶參與的是 ETF 的次級市場才可能會發生折溢價；而機構或大型投資人可以在初級市場能直接與 ETF 發行商進行交易。當發生折溢價時，能夠以 ETF 淨值進行申購或贖回進行套利，而 ETF 的股價就會逐漸收斂回 ETF 淨值。
如果投資人手上已經持有某檔 ETF，並不需要時刻追蹤 ETF 折溢價情形，因為市場存在套利機制不會使股價過度偏離淨值。
如果投資人尚未購買某檔 ETF，而 ETF 本身發生大幅的溢價，則筆者建議可以等溢價情形緩和再考慮購買，或是可以考慮直接持有 ETF 成分股，避免「買貴了」的狀況。
如何查詢 ETF 的折溢價？
網路上能夠查詢折溢價的資源很多，一般的股票網站或者是 ETF 發行商都會進行公告。
這邊以財經 M 平方為例：
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