EPS 多少合理？用 EPS、本益比找出績優潛力股

內容

EPS 是什麼？

EPS 的定義

EPS 每股盈餘（Earnings Per Share）是指公司稅後淨利與普通股總數的比值，代表公司每一股可以賺取多少的淨利潤。投資人可以透過 EPS 來分析一間公司的獲利能力。

EPS 的公式

EPS ＝（稅後淨利－特別股股息）／流通在外的普通股數

由於特別股比普通股具有更優先的分配權，因此計算每股盈餘前，需要從稅後淨利中扣除特別股的股利。

透由公式我們可以發現影響 EPS 的高低，主要因素除了稅後淨利之外，當流通在外的股票數有變化時，也會影響 EPS，例如：公司回購股票（減少流通股數），或是進行增資（增加流通股數）。

EPS 多少算高？越高越好嗎？

EPS 代表著公司賺錢的能力，EPS 越高代表越會賺錢，而 EPS 也與一間公司的股價息息相關，因為通常股價的成長背後是由 EPS 所支撐起來的。

假設同產業、同樣的股價的兩間公司，A 公司 EPS 比 B 公司的 EPS 還高，投資人大多會選擇投資比較會賺錢的 A 公司，而當市場上的資金便流向 EPS 高的公司時，便會帶動股價提升，有利於 A 公司的投資人。

EPS 可以看出什麼？

獲利能力比較

雖然不同產業之間的獲利能力不盡相同，但在同產業內，EPS 就是一個適合拿來比較兩間公司經營績效的參考指標。

A 公司：每年稅後淨利每年獲利 4000 萬，在外流流通股數 200 萬股，EPS 為 20；
B 公司：每年稅後淨利每年獲利 3000 萬，在外流流通股數 100 萬股，EPS 為 30。

也就是說，單純比較獲利，A 公司雖然賺比較多，但每股的獲利能力則是由 B 公司勝出。從股票投資人的角度來說，在同樣持有一張公司股票的情形下，B 公司的股票是比 A 公司更會賺錢的。

觀察公司的經營情況

研究公司經營的表現，可以觀察 EPS 成長趨勢與穩定性。

長期成長的 EPS 代表公司具有良好的盈利模式和成長潛力；具有穩定的 EPS 代表公司的獲利穩定，比較不容易受到外在事件影響（如：景氣、黑天鵝事件等）。

計算股價

由於本益比是【股價 ÷ EPS】，所以股價可以透過【本益比 × EPS】回推，約略估算一間公司的股價。

我們以大立光為例，EPS 近四季為 155.28 元，公司本益比為 16.71，則我們回推股價大約為 2,594（155.28 × 16.71）。

要注意回推出來的價格與實際價格不一定會直接相等，這是因為影響實際股價的因素非常多，

例如：

市場情緒和投資者行為：投資人的追漲、追跌行為。
預期公司發展：股價反映的是投資人對於公司未來獲利能力的預期，雖然目前 EPS 很低，但有可能看好未來發展，導致股價很高
事件影響：例如：紅海危機導致航運費上漲，投資人預期航運公司營收上升，帶動股價上漲
外部風險：包括政治風險、自然災害、國際關係變動等外部風險都可能對股價產生影響

由於上述種種因素，回推的股價與實際股價可能會不同，但整體股價與 EPS 之間的關係仍是高度正相關的，投資人應綜合考慮這些因素，以獲得更準確的投資判斷。

其實根據公司性質、產業特性，不一定所有產都適合使用 EPS 來推估股價，想要了解合理股價計算方式的讀者，可以參考以下文章。

延伸閱讀：怎樣才是合理股價？公開股價計算的三種方式

什麼是本益比（P/E ratio）？

在前面有提到推算股價會使用到本益比，那麼本益比又是什麼呢？

本益比的定義

本益比（Price-to-Earnings Ratio，簡稱 P/E Ratio），用於衡量一家公司股票的價格相對於其每股收益（EPS）的比率，幾倍本益比即代表獲利未成長情況下幾年會回本。這就代表如果買了10倍本益比的股票，獲利還有所成長，10年內就會回本，通常會作為判斷股票是便宜或昂貴的指標。

本益比的公式

本益比＝每股股價／EPS

建議在相同國家、產業的條件下，去觀察不同公司本益比會比較有參考性。

由於股價通常反映的是投資人對於該公司未來獲利能力的預期：

本益比越高：投資人預期未來獲利成長的爆發力越強，同時也代表對於股價估值越高；
本益比越低：投資人預期未來獲利越不看好未來成長，同時也代表對於股價越被低估。

例如，股價100元，EPS 10元，本益比就是10倍。本益比 10 倍代表什麼意思呢，代表如果接下來獲利未成長（EPS 維持10元），那就是10年可以回本（10*10=100）

本益比越高越好嗎？

一般來說，本益比除了有可能是股價過熱的訊號之一，同時也有可能是市場對於公司發展前景的期待。

這樣是不是代表本益比太高就是股價很貴，本益比太低就是股價相對便宜？這段話其實只對了一半。

舉例來說，如果今天有一家公司現在股價100元，EPS 5元，現在本益比20倍，但這家公司成長性飛快，明年EPS 15元，後年EPS 30元，大後年EPS 50元，4年賺了100元意味著4年回本，那這樣還會覺得一開始20倍本益比很貴嗎？反之亦然，如果現在本益比10倍，但獲利持續衰退，就算本益比 10 倍也不值得投資。

因此，本益比要考慮未來的成長性，我們應使用預期本益比（forward P/E ratio）進行估值。以上述例子來看，股價為 100元，今年EPS為 5 元，明年 EPS為 15 元，今年本益比為 20 倍看起來很貴，而明年本益比為 6.7 倍，一點也不貴。

再舉一個實際市場中的範例，以 TESLA 為例，TESLA 特斯拉是一間電動車公司跨足能源、機器人、AI 領域。本益比最高曾高達 200 多（等於是這間公司要賺 200 年才回本），其誇張的本益比被戲稱為「本夢比」。

然而，由於投資人有信心特斯拉在「未來」能帶來劃時代的突破，並且創造巨量收益，所以特斯拉的本益比才能支撐在高位當中。

在近幾年的股價中，特斯拉成為了美股市場表現最強勢的成長股之一，然而，隨著電動車獲利不如市場預期，股價與本益比也隨著向下修正。