美股 ADR 是什麼？和台積電的關係？該買台積電 ADR 嗎？

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美股 ADR 是什麼？

ADR（American Depositary Receipt，美國存託憑證）是一種專門為美國投資人設計的投資工具，它讓美國投資者可以像買賣本土股票一樣，在美國市場以美元交易外國公司的股票，而不需要親自處理海外證券交易的複雜程序。簡單來說，ADR 是外國股票在美國市場上的「替身」。

這些 ADR 是由美國的存託銀行（如花旗、摩根大通等）發行的，它們會先在外國股票市場買入原始公司的普通股，並把這些股票交由當地的保管銀行保管，再根據持股數量發行對應的 ADR 給美國市場。

ADR 的價格會根據與原始股票的「換股比例」設計，例如台積電的 ADR（代號 TSM）就代表每張 ADR 等於 5 股在台灣上市的普通股。

對外國公司來說，ADR 是進入美國市場的一種方式，可以吸引更多資金、提升品牌能見度，又不必直接在美國進行 IPO。

ADR 哪裡看？

對於投資者而言，無論 ADR 在哪個市場交易，都可以透過標準的美國證券經紀帳戶進行買賣，例如嘉信理財（Charles Schwab）、富達投資（Fidelity）、盈透證券（Interactive Brokers）等 。台灣的投資者除了可以開設美國券商帳戶直接交易外，也可以透過台灣本地券商提供的「複委託」（Sub-brokerage）服務來買賣 ADR 。複委託雖然可能涉及較高的手續費，但交易流程對台灣投資者而言可能更為便捷，無需處理美元換匯等問題 。

台灣在美國的ADR有哪些？

除了台積電在美國發行 ADR 以外，事實上也有眾多國內電子大廠也有在美國發行 ADR，以下是目前發行的名單：

  • 台積電 / TSM（晶圓代工）
  • 聯電 / UMC（晶圓代工）
  • 日月光 / ASX（封裝測試）
  • 慧榮 / SIMO（記憶體控制晶片）
  • 奇景光電 / HIMX（顯示驅動IC）
  • 中華電信 / CHT（電信服務）


如果想確認該公司是否有在美國發行ADR，可以透過 ADR.com 網站輸入代號確認，並可查詢到該標的的詳細情況，下圖以台積電為例：

若想知道現行市價可查閱 奇摩股市 獲得最新資訊。

台積電 ADR 換算台股價格

台積電 ADR（TSM）長期相對於其台灣本股（2330.TW）存在價格溢價，近年來在 AI 熱潮與國際資金追捧下，這種溢價更為明顯。

實際上，台積電 ADR 與台股之間存在明確的換股比例：每 1 單位 TSM ADR 代表 5 股台積電普通股（2330.TW）。因此，若想從 ADR 價格推算出對應的台股價格，就需要搭配當日的美元兌新台幣匯率進行計算。

這樣的價差代表，在美國市場中，投資人願意支付更高的價格持有台積電的股權，可能反映了外資對台積電的未來展望、美元流動性影響，或是兩地市場情緒與流通性差異。

台積電 ADR 溢價原因

造成 TSM 溢價的原因有非常多，包含美國對 TSM 的需求、TSM 被納入國際指數以及台股與ADR之間的套利困難所造成的。

首先，美國與全球市場對台積電的投資需求強勁，特別是在生成式 AI 興起後，作為全球最關鍵的先進製程代工廠，台積電成為外資追捧的核心標的。由於直接投資台股對外資有一定限制，ADR 成為他們參與台積電最便捷的管道，強烈的需求自然推高價格。

再來，被納入國際指數也是驅動溢價的重要因素。TSM 是多個大型 ETF 的成分股，像是費城半導體指數、VanEck 和 iShares 等半導體 ETF，都需持有 TSM，導致結構性買盤持續湧入，即使台股價格未動，ADR 價格也可能被動上升。

此外，雖然兩地價格存在套利空間，但台灣對 ADR 的轉換有法規限制與技術門檻，讓套利不易實現，這使得溢價能夠長期維持。加上 TSM 在美股市場的成交金額與流動性極高，對大型基金來說更具吸引力，也促使其願意支付流動性溢價。

綜合來看，台積電 ADR 的溢價反映了國際市場對其高度信心、投資行為差異與市場制度的影響。

在台灣買台積電股票，還是買台積電 ADR 比較好？

兩者本質上代表同一家公司，但在交易幣別、稅務、便利性與成本上有明顯差異。

若你是以新台幣投資、習慣在台灣交易環境中操作的投資人，直接買台股更具優勢。不僅交易成本低、股利稅務處理較簡單，且可扣抵稅額對台灣居民相對有利。

相對地，ADR 更適合有美元資產、美股券商帳戶，或習慣操作美國市場的投資人。ADR 可用美元交易，流動性高，也常被納入國際 ETF 指數，帶來額外買盤。不過，ADR 通常存在一定溢價，且股利會經由存託銀行轉換並扣稅，實收金額較低。

總體而言，若是長期持有、重視穩定配息與成本效率，台股 2330 是更直接且划算的選擇；而若希望融入美股資產配置或以美元資金操作，TSM ADR 則提供更多國際化的靈活性。選擇關鍵，在於你的資金來源與操作習慣。

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